2021年度传媒行业投资策略：乘数字经济东风，传媒扬帆起航_21页_1mb

乘数字经济东风，传媒扬帆起航 ——2021年度传媒行业投资策略总结

核心内容

2021年度传媒行业投资策略聚焦于游戏、影视、数字阅读三大板块，强调行业在数字经济背景下的转型与增长机遇。策略建议关注精品化、长运营、游戏出海、云游戏、IP多元化发展及盈利模式创新等趋势，同时提醒投资者注意行业政策、产品上线时间、票房表现和市场渗透率等风险因素。

主要观点

游戏板块

1. 监管规范化：2020年游戏版号审批趋严，内容质量提升，精品化趋势显著。2021年版号发放趋于稳定，预计维持在1200-1300款左右。
2. 游戏出海：国内游戏厂商加速出海，尤其是SLG、射击类、RPG游戏在海外持续增长。《原神》《万国觉醒》等产品表现突出，成为出海标杆。
3. 云游戏发展：5G网络建设加快，云游戏市场进入落地阶段，市场规模预计在2022年将超过40亿元。网易云游戏平台用户量领先，具备较强市场竞争力。
4. 产品储备丰富：2021年游戏厂商产品上线节奏加快，头部厂商如三七互娱、完美世界、吉比特等均有重磅产品计划上线，有望实现业绩释放。

影视板块

1. 疫情冲击与复苏：2020年影视行业受疫情影响严重，但国庆档票房回暖，显示国内观影热情未减。预计2021年行业将逐步复苏。
2. 行业集中度提升：疫情加速了行业存量清理，院线集中度持续提升，头部公司如万达电影、中国电影等具备更强抗风险能力。
3. 电影储备丰富：2021年电影公司储备影片数量多，如《唐人街探案3》《刺杀小说家》等，有望带动业绩回升。

数字阅读板块

1. 免费阅读兴起：免费阅读用户数量持续增长，为广告变现奠定基础。免费阅读与付费阅读用户重叠度低，可实现差异化竞争。
2. IP多元化发展：网络文学IP正向图书出版、音频、视频、游戏等多领域延伸，版权收入增长迅猛，2019年版权收入占比已达28.9%。
3. 版权保护加强：国家加强版权保护政策，推动行业健康发展。2020年网络文学盗版损失减少，版权收入市场潜力巨大。

关键信息

游戏

• 版号政策：2020年游戏版号发放趋于稳定，国内厂商需提升长线运营能力。
• 买量策略：国内安卓渠道分成比例较高（约50%），买量模式成为主流，但存在天花板。
• 云游戏：5G网络建设推动云游戏发展，市场预计保持高速增长。
• 产品储备：2021年多个头部厂商有重磅产品上线，如三七互娱《荣耀大天使》、完美世界《梦幻新诛仙》等。

影视

• 票房数据：2020年全国票房收入仅达2013年水平，2021年有望回升。
• 院线集中度：2020年TOP3院线市占率提升至32.76%，万达电影表现突出。
• 电影储备：2021年电影公司储备影片数量多，如《唐人街探案3》《刺杀小说家》等。

数字阅读

• 用户增长：数字阅读用户持续增长，免费阅读用户占比提升。
• 广告变现：免费阅读广告收入市场潜力大，2019年免费阅读MAU达1亿人。
• IP变现：网络文学IP向多领域延伸，版权收入增长显著，2019年版权收入达56.6亿元。

推荐标的

风险提示

1. 行业政策发生重大变化的风险。
2. 游戏上线时间不及预期。
3. 电影票房不及预期。
4. 在线阅读市场渗透率不及预期。

投资建议

• 股票投资评级：推荐、谨慎推荐、观望、卖出。
• 行业投资评级：优异、中性、落后。
• 整体建议：投资建议为“优异”，与上次建议一致。

分析师信息

• 姓名：徐艺
• 执业证书编号：S0590515090003
• 联系方式：
  • 电话：0510-85607875
  • 邮箱：xuyi@glsc.com.cn

图表概览

• 游戏板块：AppStore下架游戏数量、版号发放趋势、渠道分成比例、云游戏平台分布。
• 影视板块：全国票房与观影人次变化、院线市占率、电影储备情况。
• 数字阅读板块：用户增长趋势、免费与付费阅读对比、IP变现趋势、版权收入增长。

总结

2021年传媒行业在数字经济背景下迎来发展机遇，游戏、影视和数字阅读三大板块均展现出增长潜力。建议投资者关注具备精品化、出海能力、云游戏布局及IP运营能力的龙头企业，同时注意行业政策变化、产品上线及市场渗透率等潜在风险。