20250903-浙商证券-基础化工行业氟化液专题报告二_液冷时代_氟化液谁执牛耳_7页_812kb

氟化液专题报告分析总结

本报告聚焦于基础化工行业中氟化液市场，特别针对AI服务器快速发展背景下的液冷技术升级。报告通过分析指出，在AI服务器功率快速提升的趋势下，冷板式液冷技术即将接近物理极限，浸没式液冷渗透率有望显著提升，从而带动氟化液需求快速爆发。

根据QY Research数据，浸没式冷却液中氟碳化合物占据约94.2%市场份额。以NVIDIA服务器为例，200KW功率服务器采用浸没式液冷需耗用约0.5吨氟化液，按测算2025年210万台AI服务器1%的浸没式液冷渗透率，氟化液需求量可达1.05万吨。

在众多氟化液材料中，报告明确推荐全氟聚醚：因其满足低介电性、高绝缘性、低粘度及优异热传导等关键技术指标，可作为替代3M氟化液的优选方案。同时，由于其合成技术壁垒高，全球具备量产能力的企业有限，国内仅少数企业拥有生产技术，形成寡头格局。

重点公司分析方面：

• 新宙邦：已建成2500吨全氟聚醚产能，2026年计划扩建至3万吨高端氟精细化学品，进一步满足数据中心与半导体等领域需求。
• 巨化股份：开发出JX系列浸没式冷却液产品，已通过PUE低至1.065的实测数据验证。公司巨芯冷却液项目一期产能1000吨已投产。

投资风险提示包括智算中心推进不及预期、AI应用发展速度放缓、市场竞争加剧等风险因素。

总体来看，浸没式液冷渗透率提升与全氟聚醚氟化液的市场潜力将共同推动行业快速发展，新宙邦与巨化股份值得关注。