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液冷时代，氟化液需求有望爆发——基础化工行业专题报告总结

投资要点

行业评级：看好（维持）
AI算力投资高速增长，液冷技术有望迎来爆发式增长，特别是在数据中心能耗优化和散热需求急剧提升的背景下，浸没式液冷技术渗透率提升将进一步推动氟化液市场需求。技术方面，氟化液具备优异的化学物理性能，是数据中心冷却主流方案。

市场前景

据Precedence Research预测，从2023年至2030年，全球人工智能市场有望实现超过35%的复合增长率。数据中心机柜功率密度持续攀升，传统风冷技术已难以满足散热需求，而液冷技术却表现出显著优势。

技术优势

浸没式液冷可使PUE（能源使用效率）降至1.05以下，相比传统风冷节能效果明显。行业中氟碳类化合物作为氟化液占据约94.2%的市场份额，全氟聚醚基冷却液因其优异性能被视为未来发展主流。液冷技术主要包含冷板式、单相浸没式和两相浸没式三类。

氟化液市场

浸没式液冷市场规模预计2030年达到9.7亿美元，CAGR为21.2%。目前主流产品为氟碳化合物，拥有良好的热稳定性和化学兼容性。氟碳产品因环保性能和安全性要求正在面临新的需求增长推动区。

上市公司

新宙邦：全球全氟聚醚龙头，掌握HEXAFLUO BoreafTM浸没液冷技术，已在头部客户开展小规模测试。
巨化股份：国内氟化工龙头企业，积极布局液冷产业，旗下子公司拥有每年1000吨全氟聚醚产能，并具备R134a配额优势。

投资建议

重点关注液冷系统设备商与核心原材料企业，尤其是具备规模化氟化液产能及技术优势者。

风险提示

智算中心发展低于预期；AI应用落地不及预期；市场竞争加剧等风险需关注。