专题报告：“爆款基金”发行启示-20200307-上海证券-15页_845kb

爆款基金产品分析总结

核心内容

本文主要分析了2001年至今成立的权益类爆款基金产品，探讨了其发行成功的原因、业绩表现、发展趋势及对投资者的启示。

主要观点与关键信息

1. 爆款基金发行背景与特点

• 市场行情影响：2019年以来权益市场呈现结构性上涨，公募基金主动管理能力凸显，2020年年初迎来发行高潮。
• 发行规模：截至2020年2月底，共有13只募集规模超50亿份的爆款基金，其中3只设定募集份额上限。
• 代表性产品：睿远价值三年基金募集规模超千亿，成为市场焦点。

2. 爆款基金发行原因

• 市场热点贴合：爆款基金设计通常紧贴市场热点，如科创主题、行业主题等。
• 明星基金经理效应：基金经理的历史业绩和市场影响力是吸引投资者的重要因素。
• 基金公司品牌与规模：头部基金公司因品牌效应、投研实力和营销渠道优势，更容易发行爆款产品。
• 销售渠道支持：商业银行在基金代销中占据主导地位，其客户资源和信息传递能力对产品发行至关重要。
• 托管银行：主要托管于四大国有银行和大型商业银行。

3. 爆款基金业绩表现

• 绝对收益：86%的爆款基金成立后年化收益率为正，74%的基金年化收益率在0至10%之间。
• 相对收益：短期业绩优势不明显，成立后三个月和六个月有超过三分之一的产品位于后四分之一分位。
• 长期表现：成立满三年后，50%以上的爆款基金位于同类基金前二分之一分位。
• 业绩分化：部分产品表现欠佳，尤其是成立时间在市场高点的产品，如易方达新常态和工银瑞信互联网加。

4. 爆款基金变化趋势

• 募集规模设定：2018年后，基金公司开始审慎设定募集目标规模，以避免非理性购买行为。
• 封闭型基金兴起：封闭式权益基金逐渐获得认可，如东方红恒阳五年定开、睿远价值三年等。

5. 投资者建议

• 理性选择：投资者应理性选择爆款基金，避免盲目跟风。
• 关注基金经理：基金经理的历史业绩不能代表未来表现，需综合评估。
• 关注市场时机：避免在市场高点非理性购买基金产品。
• 长期持有：培养长期投资习惯，避免短期波动影响投资决策。

6. 基金管理公司策略

• 可持续发展：基金管理公司应注重可持续发展，避免依赖短期“造星”策略。
• 提升投研能力：提高基金经理的选股能力和风险管控能力，打造优质基金产品。

7. 监管建议

• 加强监管：监管部门应加强对基金行业的监管，确保基金质量。
• 规范宣传：规范宣传推介行为，保护投资者利益。

结构清晰总结

爆款基金发行时间

• 市场行情助推：爆款基金发行与市场行情高度相关，如2015年二季度、2017年四季度、2018年一季度、2019年四季度等。
• 募集规模：2018年兴全合宜募集规模达327亿份，成为市场热点。

产品设计

• 紧贴市场热点：产品设计通常紧跟市场热点，如行业主题、科创主题等。
• 明星基金经理：基金经理的历史业绩是产品吸引投资者的重要因素。

基金公司管理规模

• 头部基金公司优势：易方达、汇添富、工银瑞信等头部基金公司因品牌效应和投研实力，更容易发行爆款产品。
• 中型基金公司突破：部分中型基金公司通过特色化产品突围成功。

销售渠道

• 商业银行主导：商业银行因客户资源和信息传递优势，在基金代销中占据主导地位。
• 托管银行：主要托管于四大国有银行和大型商业银行。

业绩表现

• 短期表现：成立后三个月和六个月，有超过三分之一的产品位于后四分之一分位。
• 长期表现：成立满三年后，50%以上的爆款基金位于同类基金前二分之一分位。
• 业绩分化：部分产品表现欠佳，尤其是成立时间在市场高点的产品。

变化趋势

• 募集规模设定：基金公司开始审慎设定募集目标规模，以避免非理性购买行为。
• 封闭型基金兴起：封闭式权益基金逐渐获得认可，如东方红恒阳五年定开、睿远价值三年等。

投资者建议

• 理性选择：投资者应理性选择爆款基金，避免盲目跟风。
• 关注基金经理：基金经理的历史业绩不能代表未来表现，需综合评估。
• 关注市场时机：避免在市场高点非理性购买基金产品。
• 长期持有：培养长期投资习惯，避免短期波动影响投资决策。

基金管理公司策略

• 可持续发展：基金管理公司应注重可持续发展，避免依赖短期“造星”策略。
• 提升投研能力：提高基金经理的选股能力和风险管控能力，打造优质基金产品。

监管建议

• 加强监管：监管部门应加强对基金行业的监管，确保基金质量。
• 规范宣传：规范宣传推介行为，保护投资者利益。