20240304-国投安信期货-豆一周报_国产大豆预计仍然维持弱势_7页_2mb

国产大豆市场分析总结

核心内容

国产大豆市场近期整体表现偏弱，价格走势承压。现货市场成交量较低，黑龙江地区大豆收购价格因蛋白含量不同而有所分化，低蛋白毛粮价格在2.17元/斤，蛋白41.5%-42%毛粮价格在2.30元/斤，蛋白42%塔粮装车价格参考2.47元/斤左右。此外，黑龙江建三江粮库于3月4日起执行大豆收购政策，蛋白含量越高，收购价格越高，但水分要求严格，水分>13%的豆类将被拒绝收购。

主要观点

• 现货走势偏弱：市场成交清淡，价格承压，显示当前国产大豆需求疲软。
• 政策支持：黑龙江省农业农村厅明确2024年大豆生产者补贴每亩达到350元以上，政策端持续鼓励大豆种植，有助于稳定产业。
• 供大于求：国产大豆仍处于供大于求状态，政策端推动供给扩张，可能导致价格趋势性下行。
• 进口大豆市场波动：巴西大豆收获进度较快，但产量预估存在分歧，AgResourceBrasil下调产量预期，而StoneX上调。阿根廷大豆产量预测也出现调整，显示国际市场不确定性增加。
• 贴水上涨：巴西大豆贴水持续上涨，反映出口需求改善和产量预期下调，对国内大豆成本产生上行压力。
• 期货市场表现：豆一期货仓单减少，显示市场参与者情绪偏空。豆一期货价格在1-5月合约中呈现季节性走势，但整体处于下跌趋势，操作性较弱。

关键信息

价格趋势

• 现货价格：国标一等海伦、讷河、巴彦大豆价格均呈现小幅下跌趋势。
• 期货价格：豆一期货价格在近5日和近20日均小幅下跌，市场情绪偏空。
• 价差分析：
  • 豆一1-5价差：季节性走势显示价格波动较小。
  • 豆一5-9价差：近期走势偏弱，显示市场对远月合约的看跌情绪。
  • 豆一9-1价差：同样偏弱，表明市场预期未来价格继续走低。
  • 豆一/豆二价差：近一年走势显示豆一相对豆二价格偏低，且整体趋势偏弱。
  • 豆一/玉米价差：近一年走势显示豆一价格低于玉米，表明豆类市场竞争力不足。

操作建议

• 操作评级：豆一 ★★★（三颗星），表示价格趋势性下跌，且行情正在盘面发酵，存在较为明确的空头趋势，但操作性不强。
• 投资机会：当前市场趋势性下跌，但仍有相对恰当的投资机会，建议关注市场变化，谨慎操作。

数据来源与图表说明

• 数据来源：Wind、我的钢铁网、同花顺iFind、罗萨里奥谷物交易所、布宜诺斯艾利斯谷物交易所等。
• 图表说明：
  • 图2：豆一最便宜可交割现货价格（5mm，折算期货粗蛋白36%）。
  • 图1：海伦一等大豆价格（元/吨）（长期）。
  • 图3-5：豆一1月、5月、9月合约价格季节性走势。
  • 图6-8：豆一1-5、5-9、9-1价差季节性走势。
  • 图15-17：豆一/豆二、豆一/玉米价差走势。
  • 图23-24：豆一豆二、豆一玉米价差长期走势。

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