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玻璃行业早报摘要（2024年9月18日）

市场观点

玻璃市场基本面呈现偏空状态。生产利润持续下滑，已跌破成本线，产量与开工率有所下降。下游需求疲软，深加工企业订单短缺且回款困难，终端需求持续疲弱导致库存逆季节性累积。随着库存高企，短期市场预期震荡偏空。

关键数据

1. 基差与价格

   • 河北沙河大板现货价格1056元/吨（较前一日下降4元）。
   • FG2501期货结算价1021元/吨，基差为35元，期货贴水现货。
   • 市场情绪短暂波动，多数时段收盘维稳为主，但涨跌幅度有限。

2. 基本面概述

   • 原材料端：玻璃生产线利润继续收窄，天然气与煤炭产线已进入亏损区间。全国浮法玻璃产能利用率环比有所回落，但总产能仍处于历史高位。
   • 需求端：7月浮法玻璃表观消费量环比增长33.4%，但房屋新开工面积、施工与竣工数据疲软，加工厂订单量不及预期，终端需求仍显不足。
   • 库存端：全国浮法玻璃企业库存周环比上升131%，远高于五年均值水平，库存压力持续加剧。

3. 持仓与盘面

   • �金融机构主力持仓呈现净空头状态，多重空头增加反映短期看跌情绪。

影响因素

• 利多因素：供给收缩预期、产能出清中长期看或利好库存消化，中长期价格底部支撑可能性存在。
• 利空因素：地产市场持续低迷，下游加工企业采购积极性低，终端需求未能有效提振；库存持续累积，市场存在较大去库存压力；若政策扶持未能超预期发力，市场或延续跌势。

主要逻辑与风险

• 核心逻辑：当前中长期基本面仍偏空，供给收缩但需求疲软导致库存延续上升趋势，存在明显矛盾。
• 风险点：房地产超预期政策落地；新点火产能超预期追加；技术性行情突变以及市场情绪大幅波动等。

结论

展望短期，主导因素为库存高企与累积压力，需关注政策拐点出现迹象，中长期需警惕供需错配对价格形成压制。对投资者而言，需评估政策带来的变量调整及库存去化节奏，谨慎操作。