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玻璃早报 2025-12-24 总结

核心内容

本报告分析了2025年12月24日玻璃期货行情及基本面情况，指出当前玻璃市场整体偏空，短期预计震荡偏弱运行。

主要观点

1. 期货行情

• 主力合约收盘价：FG2605收盘价为1028元/吨，较前一日下跌0.29%。
• 现货价格：河北沙河5mm白玻大板现货价为944元/吨，较前一日持平。
• 基差：主力合约基差为-84元/吨，期货升水现货，较前一日基差上升3.45元/吨。

2. 基本面分析

• 生产利润：玻璃生产利润修复乏力，但供给收缩不及预期。
• 供给情况：全国浮法玻璃生产线开工219条，开工率73.90%，处于同期历史低位；日熔量为15.50万吨，产能处于历史同期低位。
• 需求情况：地产终端需求疲弱，玻璃深加工企业订单数量为历史同期低位；深加工行业资金回款不乐观，加工厂心态谨慎。
• 库存情况：全国浮法玻璃企业库存为5855.80万重量箱，较前一周增加0.57%，库存在5年均值上方运行。

3. 市场预期

• 玻璃基本面疲弱，短期预计震荡偏弱运行为主。

关键信息

有利因素（利多）

• 沙河地区“煤改气”政策推动行业冷修，产量损失。

不利因素（利空）

• 地产终端需求依然疲弱，玻璃深加工企业订单数量历史同期低位。
• 加工行业资金回款不乐观，贸易商和加工厂以消化原片库存为主。

主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 玻璃供给低位企稳，但下游深加工厂订单惨淡，玻璃厂库存回升。
• 基于当前供需格局，玻璃价格预计维持低位震荡偏弱运行。

风险点

• “反内卷”政策力度超预期，可能对玻璃行业产生进一步影响。

基本面分析——供需平衡表（2017-2024E）

年份	产量（万吨）	进口（万吨）	出口（万吨）	净进口（万吨）	表观供应（万吨）	消费量（万吨）	供需差（万吨）	产量增速	消费增速	净进口占比
2017	5354	21	112	-91	5263	5229	34	—	—	-1.73%
2018	5162	22	86	-64	5098	5091	7	-3.59%	-2.64%	-1.26%
2019	5052	40	65	-25	5027	5061	-34	-2.13%	-0.59%	-0.50%
2020	5000	56	42	14	5014	5064	-50	-1.03%	0.06%	0.28%
2021	5494	52	39	13	5507	5412	95	9.88%	6.87%	0.24%
2022	5463	23	68	-45	5418	5327	91	-0.56%	-1.57%	-0.83%
2023	5301	20	69	-49	5252	5372	-120	-2.97%	0.84%	-0.93%
2024E	5510	20	69	-49	5461	5310	151	3.94%	-1.15%	-0.90%

图表说明

• 玻璃期货行情：包含日盘、主力合约收盘价、现货价及基差。
• 玻璃主力基差图：显示玻璃主力合约与现货价之间的基差走势。
• 玻璃基差季节性图：反映基差的季节性变化趋势。
• 玻璃现货行情图：展示河北沙河5mm白玻大板现货价格。
• 玻璃生产利润走势图：显示国内浮法玻璃平均利润变化。
• 玻璃产线开工条数图：反映全国浮法玻璃生产线数量。
• 玻璃开工率图：显示全国浮法玻璃生产线开工率。
• 浮法玻璃月度消费量图：展示浮法玻璃月度表观消费量。
• 商品房销售面积及同比图：反映房地产销售情况。
• 房地产新开工、施工和竣工面积图：显示房地产开发活动情况。
• 全国深加工样本订单走势图：反映玻璃深加工行业订单变化。
• 离线low-e开工率走势图：显示深加工行业开工率变化。

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