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大越期货-玻璃早报（2025-1-22）

核心观点

综合分析认为，玻璃短期震荡偏空运行为主。

一、基本面分析

• 供给端：生产利润改善乏力，冷修减少，产能利用率、开工率及日熔量均处于历史低位。
• 需求端：下游深加工企业订单偏弱，房地产相关数据疲软，终端需求未提振。
• 库存：库存高于五年均值，预计后续仍将陆续累积。

二、基差与成本

• 河北沙河大板现货价1268元/吨，基差-141元，期货升水现货。
• 燃料成本端支撑减弱，天然气产线亏损，部分产线盈利缩窄。

三、主要逻辑与风险点

• 主要逻辑：供给收缩支撑价格，但需求疲弱和库存压力抑制反弹空间，警惕冲高回落。
• 风险：行业冷修加速、宏观房地产政策不及预期。

四、影响因素总结

• 利多：生产端压缩产量，利润压力缓解；宏观预期短期提振。
• 利空：地产需求疲软，下游订单寡淡。

五、盘面表现

• 主力合约收盘价1409元/吨，现货基差-141元，玻璃现货价格环比小幅下行。

六、免责声明

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