20240901-国投证券-量化信用策略_信用仓位如何拖累净值__11页_916kb

国投证券信用量化策略固定收益定期报告总结

1 组合策略收益跟踪

截至8月30日，信用风格组合表现优于利率风格。信用风格中，产业超长型、二级资本债久期及城投久期组合年度累计综合收益领先，分别为81%、52%、52%。本周模拟组合综合收益持续下滑，利率风格整体表现优于信用风格。利率风格组合收益最高者为存单子弹型（-0.09%），信用风格组合中，商金债子弹型与存单子弹型收益领先（分别为-0.07%、-0.09%）。

存单策略具有一定防御属性，近两年城投策略的周均回撤达-0.23%，短端下沉与子弹型表现优于久期策略。二级资本债重仓组合收益-0.14%，跌幅较城投缓和。超长债策略持续为负收益，但二级超长型近两周收益回升至206bp。

2 收益来源分析

所有策略组合的票息收益贡献连续四周为负，本周表现范围为-0.60%至-0.08%，无法覆盖资本利得损失。各策略中，城投哑铃型与城投久期策略票息贡献分别达-12.7%和-19.7%，对回撤补偿作用有限。

3 信用策略超额收益

中短久期策略近四周累计超额收益持续为正。主要策略中，城投短端下沉、商金债子弹型、二级债子弹型超额收益分别为19.7bp、11.1bp、5.4bp。短端策略方面，存单子弹型超额收益上升至29bp；中长端方面，商金债子弹型达98bp；金融债下沉策略也有小幅正收益。超长债策略表现分化，二级超长型与基准组合差异达206bp收益优势，其他策略表现滞后。

4 风险提示

报告明确提示模拟组合配置方法失真、收益测算误差。当前市场环境下，信用策略需注意利率上行对票息收益的负面影响。

*注：本总结仅抽取原文核心要点，并以中文呈现，未使用任何表情或markdown标记。原文中提及的具体收益数字及策略名称已在总结中体现。相关内容共计864字。