20210205-中国银河-每日晨报_6页_645kb

每日晨报总结（2021年2月5日）

核心内容概览

本日报主要涵盖国际宏观经济动态、行业分析及个股投资建议。重点分析了机械、传媒行业的发展趋势，并对华贸物流进行了详细的投资分析。

国际要闻

• 美国初请失业金人数连续第三周下降，显示就业市场逐步恢复。
• 美国众议院批准新冠纾困救济法案的预算协调方案，有助于稳定经济。
• 英国央行维持利率不变，市场对通胀和经济复苏的预期未明显升温。
• 中国央行强调存款基准利率作为整个利率体系的“压舱石”，要长期保留，表明货币政策保持稳定。
• 中国正就加入CPTPP相关事项开展积极研究，显示对外经济合作的开放态度。
• 中汽协预计1月汽车销量同比增长31.9%，反映汽车行业持续回暖。

行业分析

机械行业

主要观点

1. 固定资产投资向好：2020年1-12月固定资产投资增速同比上涨2.9%，地产和基建投资均保持增长。
2. 制造业PMI持续回暖：2020年12月制造业PMI为51.9，持续位于荣枯线上，高端制造业投资复苏明显。
3. 工程机械销售火爆：2020年全年挖掘机销量达32.76万台，同比上涨39%，行业景气度持续。
4. 制造业发展主线：在基建和地产双驱动下，工程机械、工业机器人、轨交板块将保持高景气度。

投资建议

• 推荐三一重工（600031）、**恒立液压（601100）**等工程机械龙头。
• 推荐埃斯顿（002747），其具备核心技术并不断拓展下游应用。
• 推荐中国通号（688009）和交控科技（688015），关注轨交控制系统及地铁信号系统龙头。

风险提示

• 政策支持力度低于预期的风险。

传媒行业

主要观点

1. 春节档预售票房破亿，多部优质影片齐聚，预计整体票房将超过2019年水平。
2. 广告市场持续回暖，2020年11月广告刊例同比提升5.3%，食品、IT行业投放活跃。
3. 短视频营销成为新增长点，阿里妈妈推出《短视频营销攻略》，预计未来短视频营销将占据重要地位。

投资建议

• 新模式：关注腾讯控股（0700.HK）、哔哩哔哩（BILI.O）、**快手（1024.HK）**等私域平台。
• 新业态：关注祖龙娱乐（9990.HK）、腾讯控股（0700.HK）、网易（NTES.O）、完美世界（002624）、**三七互娱（002555）**等具备完善产品矩阵和研发能力的公司。
• 新消费：关注新氧（SY.O）、美团-W（3690.HK）、分众传媒（002027）、三人行（605168）、万达电影（002739）、横店影视（603103）、**光线传媒（300251）**等平台及内容制作龙头。

风险提示

• 市场竞争加剧、政策及监管环境变化、内容审查风险、公共卫生风险等。

华贸物流（603128）投资分析

公司概况

• 成立于1984年，2012年上市，专注于跨境物流30年。
• 截至2021年2月1日，总市值超150亿元，海外网络覆盖160+国家及地区。
• 2020年预计净利润超5.2亿元，增速50%-60%。

成长赛道

• 跨境电商物流市场：预计市场规模达5000亿元，行业高增长赋予公司强劲发展潜力。
• 疫情机遇：国内制造业率先复工，出口物流需求显著增长。
• 航空货运价格上涨：客机减班导致腹舱运力下降，航空货运价格同比上涨132.79%。
• “客改货”运力增量：有助于改善空运代理业绩。
• 政策支持：国家推动自主可控全球供应链，培育国际物流龙头企业。
• RCEP签署：为跨境电商物流带来增量红利。

盈利预测与估值

• 2020-2022年营收预测：146.87亿元、191.15亿元、220.40亿元，同比增长43.25%、30.16%、15.31%。
• 2020-2022年归母净利润预测：5.27亿元、7.06亿元、8.26亿元，同比增长53.37%、33.98%、16.97%。
• EPS预测：0.40元、0.54元、0.63元，对应PE分别为28倍、21倍、18倍。
• 目标价估算：基于三阶段FCFF模型，每股目标价约为16.21元。
• 评级：维持“推荐”评级。

主要风险因素

• 空运、海运价格大幅下跌。
• 跨境物流需求不及预期。
• 国际贸易形势变化带来的不确定性。

分析师信息

• 分析师：丁文，策略分析师，英国曼彻斯特大学金融与会计硕士，自2001年4月加入中国银河证券研究部，2017年开始从事策略研究。
• 分析师承诺：以独立、客观态度出具报告，与报告推荐无利益关联。

评级标准

行业评级

• 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
• 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
• 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。

公司评级

• 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

免责声明

本报告仅供中国银河证券的机构客户和专业投资者参考，不构成投资建议。客户应自行判断，银河证券不对因使用本报告而导致的损失承担责任。未经授权不得转发、转载或传播本报告内容。