20250815-财信证券-7月份经济数据解读_积极因素逐步累积_结构性问题仍然明显_7页_326kb

宏观分析报告（R3）

投资要点

1. 积极因素增多：居民资产负债表逐步修复、政府高强度支出、资金活化、政策效果显现以及新旧动能切换，推动经济企稳。
2. 待改善指标：地产拖累未扭转、海外需求不确定性、内生动能不足及利润增速需改善。
3. 全年增速预测：呈“前高后低”走势，全年完成5%目标无虞，高质量发展持续。
4. 投资建议：
   • 权益市场：指数震荡偏强，关注高景气板块；政策利好下可能维持较高仓位。
   • 债券市场：趋势逆转概率小，利率或在1.7%附近波动，暂不构成债市利空。
   • 商品市场：价格将继续宽幅震荡，需等待经济基本面明确信号。
5. 风险提示：海外经济、政策力度、美联储降息、贸易摩擦等风险。

整体来看，尽管当前经济面临外部环境复杂与内生动能不强的挑战，但政策持续发力以及结构转型带来的积极效应正在逐步展现，预计全年经济增速可持续，市场机会集中在政策受益方向。