20250815-建信期货-宏观贵金属周报_中国7月份经济边际走弱_11页_1mb

宏观贵金属周报（2025年8月15日）分析总结

一、全球经济与政策动态

1. 中国经济边际走弱

• 投资：1-7月固定资产投资同比增长1.6%，制造业、基建投资增速放缓；房地产投资同比萎缩12%，外商投资萎缩15.7%。
• 消费：7月社零同比增长3.7%，餐饮消费低迷；汽车消费萎缩1.5%，消费品以旧换新政策效果显现。
• 工业与房地产：工业产出增速放缓至5.7%；房地产销售面积同比萎缩4%，商品房待售面积76486万平方米，市场库存压力较大。

2. 美国经济与政策

• 通胀与货币政策：7月美国CPI同比2.7%，核心CPI回升至3%；PPI创2022年6月以来新高，市场对美联储9月降息预期修正至25BP。
• 贸易政策：美俄元首将于8月15日阿拉斯加会晤，特朗普延长对华关税暂缓期，稀土出口管控继续施压。

3. 货币与市场情绪

• 美元汇率：美元指数波动区间95-105；人民币兑美元短期支撑后或转跌。
• 贵金属ETF持仓：黄金ETF持仓回升至961.35吨，基金净多率至34.3%，多头拥挤度高，隐含踩踏风险。

二、贵金属市场分析

1. 黄金

• 中长期逻辑：全球经济滞胀、地缘政治风险推升黄金长周期牛市预期。
• 短期走势：8月14日伦敦金交区间3120-3500美元/盎司，避险需求与降息预期支撑；需关注美国经济动能与通胀数据。

2. 白银

• 工业属性压制：全球经济疲软不利白银需求。
• 政策支持：国内消费贷款贴息政策推动白银需求；银价波动较大，金银比值低位企稳。

3. 国际市场动态

• 美元与黄金负相关性减弱，美债实际利率同比负相关性增强。
• 投机资金近期涌入白银与铂金市场，CFTC持仓净多率回落。

三、结论与建议

• 长周期：特朗普关税武器化强化黄金避险属性，地缘风险与货币体系重组支撑金价。
• 短期策略：中低仓位持多伦敦黄金，警惕超买风险；白银波动较大，可择机布局。

注：宏观政策与国际冲突变化可能加剧市场波动，投资者需密切监控数据与事件驱动风险。