20170724-上海证券-化工行业周报_PVC_TDI涨价延续_环保督查再度深化_18页_2mb

化工行业周报总结（2017年7月第四周）

核心内容

本报告分析了2017年7月第四周化工行业的主要动态，包括产品价格走势、行业政策影响、重点公司表现及投资建议。整体来看，行业在环保政策推动下，部分细分领域出现价格上涨，而部分产品因供需失衡或政策影响价格回调。

主要观点

• 周期性弱化行业：PVC、PVA、MDI、涤纶工业丝、食品添加剂、部分农化细分行业等，因供需改善、环保趋严、原材料涨价等因素，价格中枢上移，未来走势有望高位震荡。
• 环保趋严受益行业：土壤修复、染料、印染、钛白粉、轮胎、助剂、炭黑等行业因环保政策推动，行业整合加速，龙头公司受益明显。
• 新兴成长行业：OLED、功能膜、锂电池材料等新兴行业进入业绩兑现期，具备进口替代潜力，推荐关注内生高增速企业。

关键产品价格走势

涨幅较大的产品

• DOP：上涨1300-1650元/吨，因原料辛醇紧缺及贸易商炒作。
• TDI：上涨12%，甘肃银光停车检修导致库存紧张，支撑价格。
• PVC：上涨1.77%，原料电石供应紧张，下游需求稳定。
• 丙烯、丙烯酸、丁酯、聚合MDI、天然橡胶、电石、醋酸、PA、制冷剂：均呈现上涨趋势。

跌幅较大的产品

• 液氯：下跌22.38%，供应减少但价格未明显上涨。
• 萤石：湿粉价格下行，受氢氟酸市场低迷影响。
• R32、无水氢氟酸、DMC、四氯乙烯、百草枯、聚合MDI、R22：均出现不同程度下跌，主要受供需失衡、市场疲软等因素影响。

重点公司推荐

弱周期龙头

• 中泰化学：PVC行业龙头，产业链一体化优势明显，成本控制能力强。
• 金禾实业：甜味剂龙头企业，精细化工为主，具备估值提升空间。
• 醋化股份：醋酸深加工龙头，业绩稳定增长。
• 皖维高新：PVA行业龙头，受益于环保政策。
• 万华化学：MDI行业龙头，产品毛利率高。
• 海利得：涤纶工业丝龙头，受益于下游需求。
• 扬农化工：麦草畏行业龙头，业绩增长潜力大。

环保受益龙头

• 鸿达兴业：PVC+土壤修复双主业，产能释放加速。
• 阳谷华泰：橡胶助剂龙头，环保标准提升带来行业集中度提升。
• 浙江龙盛：染料行业龙头，受益于环保政策。
• 龙佰利：钛白粉行业龙头，受益于环保督查。
• 航民股份：印染行业龙头，环保趋严背景下受益。
• 玲珑轮胎、赛轮金宇：轮胎行业龙头，环保政策推动行业整合。

成长股推荐

• 康得新：光学膜行业龙头，技术领先，客户优质。
• 万润股份：TFT混晶+OLED龙头，具备进口替代潜力。
• 回天新材：胶粘剂行业龙头，产品竞争力强。
• 双星新材：功能膜行业龙头，技术升级助力成长。
• 沧州明珠：隔膜行业龙头，受益于新能源产业。
• 天赐材料：电解液行业龙头，业绩增长可期。

行业动态

• 环保政策深化：四川省环保督查影响钛白粉行业，攀枝花钒钛工业园金江园区渣场停运，推动钛白粉价格上涨，利好龙蟒佰利。
• PVC行业：电石法PVC价格上涨延续，供需改善，环保压力持续，中泰化学、鸿达兴业受益。
• TDI行业：甘肃银光停车检修超30天，市场供应紧张，支撑价格，利好沧州大化。
• 化工品价格回调：油价高位背景下，部分化工品价格回调，如液氮、萤石、氢氟酸等。
• 政策支持：政府推动PPP模式应用于污水、垃圾处理项目，利好土壤修复相关企业。

风险提示

1. 原油价格大幅波动可能影响化工品价格。
2. 下游需求不振可能拖累行业增长。
3. 化工企业可能因重大安全事故或环保事故影响经营。

投资评级体系

• 股票投资评级：分为增持、谨慎增持、中性、减持四类，依据公司股价表现与沪深300指数对比。
• 行业投资评级：分为增持、中性、减持，依据行业基本面与指数表现。

免责条款

本报告基于公开信息撰写，不保证信息的准确性或完整性，也不构成对证券买卖的建议。投资者应独立判断，谨慎决策。