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尿素市场分析总结（2025/4/11）

核心内容概述

本报告围绕尿素市场现状进行分析，涵盖现货价格、开工率、库存、出口、需求、成本利润等多个维度，强调在“内循环”主导下，尿素市场表现偏强。同时，报告指出尽管存在一定的外部压力和季节性波动，但尿素市场仍具备较强的内在支撑。

主要观点

1. 尿素市场整体偏强

• 核心观点：尿素市场整体维持中性偏多态势，国内需求为主，出口政策暂无实质变化。
• 月差：在现货强势前提下，月差有望走强。
• 政策：市场传言出口政策或将放松，但实际政策尚未有变动。
• 现货：价格下跌后，下游采购需求回升，市场氛围偏强。
• 库存：企业库存小幅增长，但销售好转或使库存难以持续累库。
• 出口：出口政策未变，但印度招标推升国际氮肥价格，潜在出口利润提升，复合肥出口或成为尿素出口的变相渠道。
• 需求：农需有所减弱，但复合肥开工率维持高位，需求仍具刚性，部分区域保持刚需采购。

2. 现货价格波动剧烈

• 尿素现货价格在清明后出现明显下跌，随后价格企稳，部分低价企业销售回暖。
• 氯化铵市场弱稳，硫酸铵因国际供应缩减和印标发布价格上涨较快。
• 价格回落激发下游需求，部分区域如东北、华北仍维持刚需采购。

3. 开工率维持高位

• 尿素行业开工率较高，主要受利润支撑。
• 部分企业因检修或故障停产，但总体产量仍保持稳定。
• 气流床和固定床工艺利润尚可，支撑开工率维持高位。

4. 成本端支撑有限

• 煤价低位企稳，但整体仍处于弱势，对尿素价格支撑较弱。
• 合成氨市场波动较大，节前价格因竞争推高，节后受产量增长影响走弱。

5. 5-9月差走势

• 5-9月差先涨后跌，近期仓单数量较历史同期偏高，需关注市场情绪和库存变化对价格的影响。

关键信息汇总

现货价格与库存

• 尿素日度均价季节性波动明显，近期价格下跌后有所回升。
• 港口库存处于历史低位，企业库存小幅增长，但销售好转或使库存难以持续累库。
• 烟台港大颗粒尿素零星离港，其他港口库存窄幅下降。

出口与需求

• 出口政策未有实质变化，但印度招标推高国际氮肥价格，出口潜在利润提升。
• 复合肥出口数量大增，成为尿素出口的变相渠道。
• 农需有所减弱，但复合肥开工率维持高位，需求具备一定刚性。

开工率与产量

• 尿素开工率维持在高位，主要受利润支撑。
• 本周检修企业包括山西金象煤化工、靖远煤业集团刘化化工等，恢复企业包括黑龙江大庆、河南晋控天庆等。
• 产量维持在19-20万吨之间波动，复合肥产量增幅明显。

成本与利润

• 煤价低位企稳，但整体仍偏弱，对尿素价格支撑有限。
• 尿素生产利润尚可，支撑开工率维持高位。
• 三聚氰胺价格节后走高，出口订单较多，但北方价格稳中下滑。

月度平衡表

• 2025年4月，尿素总供给为575.03万吨，总需求为645.84万吨，过剩量为-70.8万吨。
• 产量同比增幅5.12%，消费同比增幅13.21%。
• 复合肥产量增幅明显，成为尿素需求的重要支撑。

总结

尿素市场在“内循环”主导下表现偏强，国内需求为主，出口政策暂无实质变化，但潜在出口利润提升。现货价格波动较大，价格下跌后下游采购需求回升，市场氛围偏强。开工率维持高位，主要受利润支撑，但成本端对价格影响有限。5-9月差走势先涨后跌，需关注市场情绪和库存变化。整体来看，尿素市场在强需求和利润支撑下或维持偏强震荡。