20250411-国投期货-棉花_全球消费下调_贸易冲突仍主导短期行情_6页_2mb

棉花市场分析总结

核心内容概述

2024/25年度全球棉花市场供需数据调整，整体呈现一定的波动性。在供需平衡表中，全球产量小幅下调1.5万吨，消费量环比下调11.4万吨，进口量减少7.1万吨，出口量减少8.1万吨，期末库存上调11.5万吨。市场整体表现偏空，但短期内贸易冲突仍是主导因素。

主要观点

1. 供需数据调整

• 全球产量：2024/25年度全球产量下调1.5万吨，主要由于部分主产国产量未显著增长。
• 中国产量：中国产量上调5.4万吨至696.7万吨，成为全球产量增长的主要动力。
• 全球消费：2024/25年度全球消费下调11.4万吨，其中中国消费下调10.9万吨，反映出中美贸易摩擦对市场的影响。
• 全球进口：中国进口下调6.6万吨至141.5万吨，其他主要进口国如孟加拉、越南等进口量也有小幅下降。
• 全球出口：巴西、美国、澳大利亚等主要出口国出口量下调，但土耳其出口量上调4.3万吨。
• 期末库存：全球期末库存上调11.5万吨，中国库存上调9.8万吨，成为库存增长的主要来源。

2. 主要国家供需情况

• 中国：新年度种植面积持稳略增，产量上调，消费和进口均有所下降，库存增加，显示国内供需格局变化。
• 美国：种植面积预期大幅减少，产量保持稳定，出口量小幅下调，但贸易冲突仍是影响市场的重要因素。
• 印度：产量和消费稳定，进口略有增加，库存维持不变。
• 巴西：产量和消费小幅增长，出口稳定，库存增加。
• 澳大利亚：产量和消费稳定，出口略有下降，库存增加。
• 巴基斯坦：产量和消费小幅增长，进口增加，库存稳定。
• 土耳其：产量和消费增长，进口增加，出口量小幅上升。

3. 贸易冲突影响

• 近期中美贸易摩擦加剧，导致中国对美纺服出口停滞，直接影响消费和进口数据。
• 尽管美国延迟执行对等关税，但贸易关系仍处于紧张状态，对全球市场造成持续影响。

4. 市场关注焦点

• 北半球种植情况：中国和美国新年度种植面积及天气状况将影响未来供给。
• 贸易政策变化：中美贸易冲突的后续发展仍是市场关注的重点。
• 基本面变化：全球供需数据已基本落地，市场将更多关注新年度种植和天气情况对市场的影响。

关键信息

• 全球供需平衡表：2024/25年度全球产量下调1.5万吨，消费下调11.4万吨，进口减少7.1万吨，出口减少8.1万吨，期末库存上调11.5万吨。
• 中国：产量上调5.4万吨至696.7万吨，消费下调10.9万吨，进口下调6.6万吨至141.5万吨，库存上调9.8万吨。
• 美国：种植面积预期减少，产量稳定，出口量下调2.2万吨，贸易冲突仍是影响市场的重要因素。
• 巴西：产量和消费小幅增长，出口稳定，库存增加2.2万吨。
• 澳大利亚：产量和消费稳定，出口减少2.2万吨，库存增加2.1万吨。
• 土耳其：出口量上调4.3万吨，库存增加2.2万吨。
• 其他主产国：印度、巴基斯坦、孟加拉等国产量和消费变化不大，但进口和出口有所波动。

数据来源

• 所有数据来源：USDA，国投期货

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