20210826-天风证券-汽车_一文看透汽车景气现状_54页_3mb

汽车行业景气现状分析总结

核心内容概览

7月汽车市场表现

• 乘用车销量：7月乘用车批发销量150.7万辆，同比-8.2%，环比-1.9%；零售销量150.0万辆，同比-6.2%，环比-4.9%。整体销量同比负增长，但环比有所回升。
• 新能源汽车：7月新能源乘用车批发销量24.6万辆，同比+202.9%，环比+5.1%。新能源车渗透率提升至16.3%，其中自主品牌新能源车渗透率28.4%，远高于主流合资品牌（2.1%）。
• 库存情况：7月经销商库存预警指数52.3%，同比下降10.4PCT，环比下降3.8PCT，处于低位，补库动力较强。

主要观点

1. 自主品牌表现强劲

• 自主品牌零售销量64万辆，同比+20%，环比+5%，大幅领先于其他品牌。
• 头部自主品牌（如比亚迪、广汽埃安、长安、红旗、奇瑞）在新能源领域表现突出，有效缓解了芯片短缺带来的影响。

2. 新能源汽车持续高景气

• 新能源汽车销量保持高速增长，全年销量有望突破260万辆。
• 7月新能源车批发销量破万的企业包括比亚迪（约5.0万辆）、特斯拉中国（约3.3万辆）、上通五菱（约2.7万辆）、上汽乘用车（约1.3万辆）、广汽埃安（约1.1万辆）等。
• 新势力品牌如蔚来、理想、小鹏销量表现优秀，推动新能源市场持续扩张。

3. 汽车消费指数回升

• 7月汽车消费指数59.6，环比上升4.0%，显示市场需求有所改善。
• 商务部政策有望促进下半年汽车消费恢复增长。

关键信息

8月车市展望

• 随着芯片短缺缓解，8月销量有望回升，进入“被动加库”阶段。
• 行业库存、生产量与批发量同步上升，预计销量增速将有所改善。

投资建议

• 民营自主品牌：关注长城汽车（A+H）、吉利汽车（H）等具有长期发展潜力的品牌。
• 新势力品牌：建议关注小鹏汽车、理想汽车、蔚来等布局智能电动的车企。
• 国有自主车企：关注广汽集团、长安汽车、上汽集团等机制体制改革后的智能电动板块。
• 华为智能汽车产业链：关注与华为合作的车企及零部件供应商，如广汽集团、长安汽车、北汽蓝谷、中科创达、德赛西威、均胜电子、银轮股份、三花智控、海立股份、奥特佳等。
• 零部件板块：关注基本面扎实、估值合理的龙头，如拓普集团、保隆科技、天润工业、旭升股份、福耀玻璃、常熟汽饰、富临精工、爱柯迪、星宇股份、伯特利、华域汽车等。

风险提示

• 汽车行业景气回暖不及预期。
• 汽车消费刺激政策落地效果不及预期。
• 芯片短缺影响超预期。

库存趋势分析

库存周期变化

• 当前行业处于“主动加库”阶段，预计8月将进入“被动加库”阶段，库存增速上升，销量增速下降。

经销商库存变化

• 7月经销商库存预警指数为52.3%，同比下降16.59%，库存水平处于低位，市场对补库需求强烈。

乘用车销量排行榜

2021年7月乘用车销量TOP15集团

• 上汽集团、一汽集团、东风集团位列前三，销量分别为259.1万辆、219.6万辆、191.0万辆。
• 上汽集团同比累计上升4.6%，一汽集团同比累计上升12.4%，东风集团同比累计上升12.6%。

2021年7月乘用车销量TOP15品牌

• 一汽大众、上汽通用、上汽大众位列前三，销量分别为108.9万辆、76.6万辆、73.0万辆。
• 一汽大众同比累计上升7.6%，上汽通用同比累计上升59.9%，上汽大众同比累计上升14.8%。

2021年7月中国自主品牌乘用车销量TOP15品牌

• 长安汽车、吉利汽车、长城汽车位列前三，销量分别为76.6万辆、73.0万辆、57.4万辆。
• 长安汽车同比累计上升59.9%，吉利汽车同比累计上升14.8%，长城汽车同比累计上升60.8%。

市场集中度分析

中国汽车市场集中度

• 前10名车企份额相对稳定，自主品牌崛起，11-20名豪华车企正在壮大。
• 尾部车企面临加速退出压力，市场竞争持续加剧。

需求分析

需求低迷原因

• 中低收入人群支出能力下降，9-13万车型占比从42%下降至34%，6-9万车型占比从21%下降至9%，2-6万车型占比从18%下降至5%。

新能源车市场分析

新能源车产销量

• 7月新能源汽车生产28.4万辆，同比+170.8%，环比+14.3%；销售27.1万辆，同比+164.4%，环比+5.8%。
• 乘用车生产27.0万辆，同比+180.0%，环比+15.3%；销售25.6万辆，同比+175.0%，环比+6.0%。

新能源车交强险数据

• 7月新能源车交强险21.3万辆，同比+142.6%，环比-2.0%。
• BEV交强险16.9万辆，同比+135.5%，环比-5.3%；PHEV交强险3.4万辆，同比+158.0%，环比+13.1%；EREV交强险0.9万辆，同比+259.9%，环比+13.3%。

新能源乘用车销量排行榜

7月新能源乘用车销量TOP10制造商

• 比亚迪汽车（41554辆）、上汽通用五菱（31624辆）、广汽埃安（10656辆）位居前三。
• 比亚迪汽车销量环比上升17.7%，上汽通用五菱销量环比上升5.1%，广汽埃安销量环比上升4.0%。

1-7月新能源乘用车销量TOP10制造商

• 上汽通用五菱（205411辆）、比亚迪（170348辆）、特斯拉（140759辆）位居前三。
• 上汽通用五菱销量同比上升548.4%，比亚迪销量同比上升253.1%，特斯拉销量同比上升142.8%。

7月新能源乘用车销量TOP10车型

• 宏光Mini EV（30180辆）、理想ONE EREV（8823辆）、秦PLUS DM（7213辆）位居前三。
• 宏光Mini EV市占率14.2%，理想ONE EREV市占率4.1%，秦PLUS DM市占率3.4%。

总结

行业趋势

• 自主品牌在新能源领域表现突出，成为未来整车投资的主要机遇。
• 新能源汽车持续高景气，全年销量有望超过260万辆。
• 7月销量同比负增长，但环比改善，8月有望随着芯片短缺缓解而回升。

市场格局

• 乘用车市场集中度逐渐提升，自主品牌占据主导地位。
• 新能源市场格局清晰，头部企业表现强劲，尾部企业面临淘汰压力。

投资方向

• 重点布局智能电动汽车产业链，关注与华为合作的车企及零部件供应商。
• 关注具有长期发展潜力的民营自主品牌及新势力品牌。

风险提示

• 行业景气恢复不及预期。
• 政策效果不及预期。
• 芯片短缺影响持续。