20241007-东吴证券-策略周评_国庆期间全球发生了哪些大事_节后A股如何演绎__19页_992kb

东吴证券策略周评：国庆市场回顾及节后展望

主要内容概述

1. 全球市场表现

假期市场数据

• 美股三大指数小幅上涨，港股恒生指数大涨76%，中概股领涨。
• 商品多数上涨，原油因中东局势飙升超5%，黄金震荡。
• 美非农数据超预期，美债收益率回升至3.98%，美元指数走强。

市场分析

• 中国经济刺激政策下跨境流动量同比增超20%，旅游市场火爆，但票房日均同比小幅下滑。
• 金融地产板块成为港股、美股市绩亮点。

2. 政策面动态

中国政策

• 房地产政策优化：近50城出台限购、限售松绑政策，国庆期间销售边际改善。
• 中央政策加码：国新办发布会拟发布增量政策，地方促消费补贴政策密集落地。

国际动态

• 美联储降息50BP，欧美通胀快速降温，预计10月降息概率升温。
• 日本新首相放弃紧缩政策，日元大幅贬值。
• 中东局势紧张推高油价。

3. 行业与投资机会展望

重点行业表现

• 科技领域：OpenAI获百亿融资，鸿海AI服务器订单创新高，台积电2nm制程放量。
• 新能源汽车：欧盟对华电动汽车反补贴关税谈判继续，新能源车销
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证券研究报告摘要：东吴证券策略周评

全球市场表现分析

"十一"期间，美股三大指数整体小幅上涨；港股表现强劲，恒生指数上涨76%，恒生科技指数上涨10%。商品市场整体上涨，原油受中东局势影响涨幅显著，黄金呈震荡走势。与此同时，十年期美债收益率回升，美元指数走强导致离岸人民币贬值。

从地区结构来看，美国经济数据好于预期，非农就业人数大幅增长，推动美联储降息预期上升；日本新首相改变货币政策立场；欧元区通胀降温加强市场对降息预期；中东局势升温推高油价。

国内宏观概要

旅游市场方面，国庆假期全国跨区域人员流动量显著增长，旅游市场热度提升，入境游增速超过出境游，电影票房首日表现亮眼。

政策层面，国庆期间各地密集出台地产及消费补贴政策，如北京、上海、成都等地发放消费券。房地产方面，超过50个城市出台优化政策，购房信心有所恢复。此外，节后国新办将召开新闻发布会，落实增量政策。

产业动态跟踪

TMT领域：OpenAI获66亿美元融资，台积电2nm技术性能提升30%，鸿海三季度营收创新高。大制造领域：新能源汽车销售强劲，欧盟拟对中国电动汽车加征关税。

市场观点与策略建议

假期期间A股在政策催化下放量上攻，释放出明确的"政策底"信号。随着美元利率拐点出现，原先被压制的超跌板块面临估值修复机会。

重点关注领域：

• 估值对美元利率敏感的成长性行业
• 2022年以来外资大幅减仓、估值下跌显著的细分领域（医药、新能源、半导体等）
• 大消费领域外资减配品种

投资策略建议主要围绕超跌核心资产估值修复机会，尤其是受益于政策面边际改善的细分领域。当前市场处于政策驱动阶段转换期，需密切关注政策落地效果及资金流向变化。