20250203-东吴证券-策略周评_春节期间全球发生了哪些大事_节后A股如何演绎_19页_1mb

东吴证券春节后市场总结与展望

一、 市场表现

• 全球股市： 春节期间美股三大指数(道指微涨0.3%，纳指、标普500分别下跌超1%)，港股仅除夕半天交易小幅收红；欧洲市场多数上涨，亚太市场分化。
• 商品市场整体下行，原油、多数有色金属下跌，黄金震荡走强创历史新高。
• 外汇与债市： 美元指数走强，离岸人民币贬值突破7.3；美十年期国债收益率上行5BP。

二、 宏观展望

• 全球：
  • 美国： 美联储暂停降息但表态鹰派；特朗普关税政策落地(对加墨征25%，对华征10%)；欧央行如期降息，预计今年还将降息70个基点。
  • 地缘： 加美随即采取反制关税措施；OPEC+将讨论增产议题。
• 国内：
  • 经济： 1月财新PMI重回扩张区间(50.1%)，春节出行消费旺盛，旅游市场火爆，电影票房创历史新高，位列全球第一。
  • 政策： 证监会发布《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》，明确资本市场高质量发展六方面任务。

三、 产业动态

• AI与泛AI： DeepSeek密集发布R1、Janus-Pro模型，引发全球市场关注和美国商务部调查；阿里云发布通义千问Qwen25-Max超大模型；OpenAI发布O3-Mini模型、面向研究的DeepResearch智能体。
• 机器人： 特斯拉计划推出完全自动驾驶服务，看好机器人商业潜力；宇树科技H1机器人登上春晚；软银拟向OpenAI注资250亿美元。

四、 市场观点

• 策略： 预判春节后“A股春季躁动”行情。
• 逻辑：
  1. 2月处于经济数据真空期，政策预期升温，流动性改善，风险偏好提升。
  2. 海外风险阶段性落地(特朗普关税)，中美关系缓和预期。
  3. 美元短期反弹修复后趋于下行通道。
  4. 降准预期增强。
• 机会： 关注强产业趋势（AI、新能源、机器人等）、外需修复、内需政策受益方向（化债受益、新基建、消费新点等）。

五、 风险提示

经济增长、政策、地缘政治、海外降息及特朗普对华政策不确定性风险。