20180813-中邮证券-晨会纪要_8页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为一份行业研究报告，内容涵盖多个领域，包括政策动态、市场分析、行业研究、宏观研究、固定收益、衍生品、新股发行、分析师声明、免责申明及公司简介等。重点分析了信息消费、金融、医药、汽车等行业的发展趋势、政策影响及投资建议。

主要观点与关键信息

1. 政策动态

• 工信部、国家发改委联合印发《扩大和升级信息消费三年行动计划（2018-2020年）》，目标是到2020年信息消费规模达到6万亿元，年均增长11%以上，拉动相关领域产出达15万亿元。
• 银保监会鼓励加大信贷投放，落实无还本续贷，提高小微企业贷款不良容忍度，有助于经济企稳，但也可能增加银行隐性不良风险。

2. 市场分析

• 股票市场：主要股指如道琼斯、纳斯达克、恒生指数、上证综指、深证成指、沪深300、金融时报100、东京日经均出现下跌或震荡走势。
• 大宗商品：黄金、原油、铜、铝、锌等均出现不同程度下跌，CBOT大豆、玉米、小麦跌幅较大。
• 国际汇价：美元指数上涨，欧元、英镑、日元兑美元均下跌，土耳其里拉因美国加征关税暴跌，引发全球金融市场动荡。
• 股指期货：国债期货主力合约TF1809、TF1812、TF1903及十年期T1809、T1812、T1903均出现下跌或微涨。
• 国债期货：整体收益率上行，1年期国债收益率为2.7252%，10年期国债收益率为3.5525%，期限利差仍处于低位。

3. 行业研究

• 大金融行业：银行信贷宽松政策可能带来隐性不良风险，建议关注资产质量优良、零售端优势突出、估值安全的银行股，如工行、建行、招行。
• 医药行业：2018年上半年中国药品终端市场销售额突破8590亿元，同比增长6.9%。公立医院改革和分级诊疗推动基层医疗终端市场增长，行业集中度提升，龙头公司如恒瑞医药、丽珠集团、复星医药受益。
• 汽车行业：7月汽车产销双降，乘用车销量同比下降5.9%。轿车增长较好，SUV继续下滑，新能源汽车销售增长64%。建议关注整车及智能电动零部件龙头，如上汽集团、广汽集团。

4. 宏观研究

• 土耳其里拉暴跌引发全球金融市场波动，美元指数上涨，欧元、英镑等货币下跌，新兴市场货币走低，欧股大幅下跌。
• 土耳其总统表示将推动本币贸易结算，以应对美国加征关税带来的经济压力。
• 美国7月核心CPI同比上涨，显示通胀压力上升，美联储可能逐步加息。

5. 固定收益

• 货币政策保持宽松，但避免“大水漫灌”，流动性边际放松。
• 利率债收益率上行，信用债涨跌不一，市场风险偏好短期上升，但未来利率仍有下行空间。
• 债市总体看好，认为政策调整有利于城投等融资条件改善。

6. 衍生品

• 本周国债期货整体下跌，股指期货波动较小，商品市场整体下跌，黑色系和有色金属表现较弱。

7. 新股发行

• 本周及近期有多只新股发行，包括捷佳伟创、中铝国际、汇得科技等，涉及不同行业，部分公司发行市盈率较高，需关注其市场表现。

投资建议

• 股票投资：建议关注PE倍数较低且有成长空间的整车公司，如上汽集团、广汽集团。同时，关注信息消费领域的细分龙头，如立讯精密、欧菲科技、大族激光等。
• 债券投资：总体看好债市，认为政策调整有利于市场风险偏好提升，但需警惕总需求边际回落的风险，利率仍有下行空间。
• 行业投资：信息消费行业受益于政策支持，建议关注相关领域；医药行业增长放缓但龙头优势明显，可长期布局；汽车行业关注新能源及智能电动产业链机会。

风险提示

• 市场系统性风险及短线追高风险；
• 土耳其经济动荡可能对全球市场造成冲击；
• 新兴市场货币贬值压力；
• 量化交易受流动性影响；
• 央行货币政策调整可能带来市场波动。

数据来源

• 中邮证券研发部
• Wind

投资评级标准

• 股票投资评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避；
• 行业投资评级：强于大市、中性、弱于大市；
• 可转债投资评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

公司简介

• 中邮证券是中国邮政集团公司绝对控股的证券类金融子公司，注册资本40.6亿元，业务范围包括证券经纪、自营业务、投资咨询、基金销售、资产管理、承销与保荐、财务顾问等。
• 在全国设有多个分支机构，致力于为客户提供全方位证券投、融资服务。