20210414-国金证券-复合调味品草根调研报告_淡季促销力度减弱_龙头重视_渠道+品牌_核心竞争力_10页_1mb

复合调味品草根调研报告总结

核心内容

本报告通过线下走访调研的方式，分析了复合调味品行业的现状，重点关注了头部品牌在不同区域的铺货、促销及周转情况。调研区域包括北京、江苏南京和河南南阳，覆盖了不同消费市场和地域口味差异，样本具有多样性和代表性。

主要观点

• 淡季促销力度减弱：当前正值复合调味品消费淡季，主要品牌如好人家、大红袍和海底捞的促销活动较少。
• 货架陈列竞争激烈：在各自强势市场中，天味和海底捞占据显著优势。好人家则通过不辣汤系列火锅底料丰富产品线，而海底捞则在小料台产品上有小范围铺货。
• 产品周转差异明显：海底捞的复调产品整体周转优于天味，尤其在中式复调方面表现突出，但其子品牌“筷手小厨”铺货面积较小，仍处于推广阶段。天味在河南地区表现优于海底捞，但面临地方品牌的激烈竞争。
• 行业发展趋势：后疫情时期，复合调味品因符合懒人经济成为调味品赛道的重要发展方向。行业集中度偏低，头部企业有望凭借先发优势提升市占率。
• 渠道与营销是核心竞争力：在同质化竞争中，营销和渠道管理成为关键，头部品牌需强化终端管理，优化产品陈列和物流效率。
• 地方品牌挑战：地方品牌凭借本地口味和渠道优势，在全国化过程中对头部品牌形成竞争压力。

关键信息

一、淡季促销与货架陈列情况

二、投资主线

1. 行业发展趋势：复合调味品因便捷性和标准化属性，在C端用户年轻化、生活节奏加快的背景下，渗透率持续提升。
2. 头部品牌优势：疫情期间，复合调味品市场教育加强，头部品牌凭借渠道和品牌优势掌握消费心智。
3. 地方品牌竞争：地方品牌在区域市场中基于本地口味和渠道优势，对头部品牌形成挑战。
4. 营销与渠道重要性：在产品同质化严重的行业，营销和渠道管理成为核心竞争力。
5. 未来增长路径：渠道下沉和新品拓展是行业龙头实现规模扩张的重要手段。

三、风险提示

• 原材料价格上涨：可能对公司业绩产生影响。
• 行业竞争加剧：费用投放增加可能影响公司盈利能力。
• 食品安全问题：食品安全是行业首要标准，一旦出现问题将严重影响公司口碑和销售。

结论

复合调味品行业尚处调整期，渗透率较低，存在较大发展空间。龙头品牌在渠道建设和新品开拓方面具有明显优势，未来有望进一步提升市占率。然而，地方品牌凭借本地化优势和集中资源，对市场形成一定挑战，行业竞争加剧。因此，建议关注具备强渠道建设能力和新品推新能力的行业龙头公司。