20240818-天风证券-诺瓦星云-301589.SZ-盈利质量持续提升_MiniLED渗透率持续提升_3页_731kb

渤海证券诺瓦星云半年报分析总结

研究对象： 诺瓦星云（301589）

核心业绩亮点

1. 增长显著： 2024年上半年实现营收同比增长1756%，净利润同比增长3769%，扣非利润同比增长3669%。二季度单季营收同比增长1389%，净利润同比增长3384%，利润环比增长6471%，毛利率同比提升546个百分点。
2. MiniLED布局： 正受益于MiniLED产业高速增长，公司提前布局技术，推出相关产品，相关收入增长较快。
3. 研发投入强劲： 2024年上半年研发费用同比增长3540%，截至上半年末，公司拥有1101项境内专利、23项境外专利等多种知识产权，持续保持技术优势。
4. 海外业务： 国内市场面临一定压力，但海外业务增长势头良好。

细分分析

1. 毛利率提升： 公司毛利率大幅提升，是盈利能力快速提升的主要驱动力。
2. 市场前景： LED显示市场向高密度、高清晰度、高可靠性发展，预计全球LED显示屏及微间距显示屏市场规模到2026年将分别达到12955亿美元和1354亿美元，市场前景广阔。
3. 产品销量： LED显示控制系统销售量同比增长1136%，体现出公司在产品市场竞争力的增强。

投资建议与评级

• 预测调整： 考虑到LED显示景气度不及预期，下调2024-2025年净利润预测（原为93.3/132.7亿，现为80.1/106.1亿），但维持“买入”评级。
• 估值： 根据最新预测数据，公司估值（P/E、P/B、EV/EBITDA）显示当前股价具有较高的投资价值。

核心风险点

1. 市场竞争风险
2. 技术迭代风险
3. 全球化管理风险

公司研发投入

• 持续高研发投入: 重点字为持续保持竞争优势。
• 专利储备： 截至2024年中期，境内专利1101项，发明专利607项，境外专利23项，发明专利20项，软件著作权214项，集成电路布图设计13项。

总结

诺瓦星云凭借在LED显控和视频处理领域的技术优势，2024年上半年业绩实现爆发式增长。公司深度布局MiniLED等高增长赛道，海外市场表现优于国内市场。虽然业绩预期有所调整，但看好其在高清显示技术浪潮中的长期发展，并维持“买入”评级。投资者需关注行业竞争格局和技术迭代风险。