日本宏观策略报告：日股升势能否持续，销售复苏是关键-240607-安信国际-17页_935kb

日本股市当前表现强劲，主要得益于东京证券交易所的改革，要求市净率低于1倍的公司披露改革措施，提升企业价值和股东权益。企业通过股票回购、提高分红等方式改善估值，推高股价。截至2024年3月，东证上市公司中市净率高于1倍的比例升至60%，创十年新高，同时主板公司数量降至1650家，新低。估值提升有助于投资者更高效投资。股市表现领先其他市场，例如MSCI日本指数自年初以来增长近15%，超越MSCI世界指数约9%。

经济状况呈现改善，受低利率政策影响，日元贬值对出口形成利好，经济拐点已显现。销售和出口总体增长，但波动性由全球经济因素引起。就业市场稳定，2024年春季劳资谈判平均加薪幅度达30年新高，提振消费者信心。日本消费者信心指数从2023年平均351升至2024年1-4月的387，反映消费和经济可能筑底回升。企业领先指标回升，预计未来盈利可能超预期，推动股市进一步上涨。

历史回顾展示日本经济起伏，从二战后繁荣、1980年代泡沫经济破裂，导致长期迷失，经历多次熊市。安倍经济学和量化宽松政策缓解了部分问题，但复苏脆弱。后疫情时代，日本经济虽有波动，但GDP和消费逐步改善。

投资建议包括关注追踪MSCI日本指数的ETF，如iShares MSCI Japan ETF（EWJ），但需考虑汇率风险。推荐使用日圆对冲的ETF，如HEWJ或华夏日股对冲ETF，预期回报更高。风险因素包括美国利率政策影响日元汇率、通缩不确定性、工资恢复进度，可能导致经济或股市下行。

总之，日本股市和经济前景乐观，但投资者应密切监控销售复苏和汇率波动。