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市场能否补量是关键 —— 总结

核心内容

本报告由华鑫证券分析师董冰华撰写，主要围绕A股市场近期走势、行业动态及投资策略进行分析。核心观点是：市场能否补量是未来行情能否持续的关键因素。当前市场呈现缩量反弹态势，权重股因北向资金流入而走暖，但整体市场资金仍显保守，缺乏持续反弹的动能。

主要观点

1. 市场表现

• 节前最后一个交易日，A股整体呈现回暖趋势，上证指数上涨0.82%，深证成指上涨1.11%，创业板指上涨1.00%，沪深300上涨1.39%，上证50上涨1.82%，中证500上涨0.71%。
• 市场情绪：上涨家数为2388家，高于此前一周均值，但涨停家数略降，显示市场情绪较为谨慎。
• 成交额：两市成交额为7796.08亿元，低于前一周均值，显示资金参与度有限。
• 北向资金：净流入147.54亿元，显示外资对A股市场的信心有所回升。

2. 资金流动性

• 人民币信贷回暖，验证了7月社融信贷偏弱的情况，主要是受6月融资提前透支影响。
• M2同比：继续改善，提升0.2个百分点至12.2%，显示社会总体流动性仍处于宽松状态。
• 市场反弹：受制于量价背离，资金谨慎态度导致反弹基础不稳。

3. 投资策略关注点

• 未来一阶段，重点观察北向资金的净流入流出情况，以及成交金额是否能有效放大。
• 若进入弱美元阶段，将对A股市场形成较大利好，特别是对上证50等权重指数有利。

关键行业分析

1. 券商行业

• LPR下调：8月22日，央行公布LPR非对称下调，一年期下调至3.65%，五年期下调至4.3%。
• 政策意图：推动资金流向居民部门和企业中长期贷款，强化“稳地产”预期，利好金融地产板块。
• 建议关注：中金公司（601995）、国泰君安（601211）。

2. 工程建设行业

• REITs发展：首批保障性租赁住房REITs上市，共批准19只产品，募集资金580亿元，总市值650亿元。
• 政策支持：国务院常务会议提出19项接续政策，要求继续推进基础设施建设，新增3000亿元政策性开发性金融工具额度。
• 建议关注：浙江建投（002761）、中国铁建(601186)。

3. 煤炭行业

• 产量增长：1-7月份全国煤炭产量同比增长11.5%，其中8月1日-8月17日日均产量达1233万吨，同比增长19.4%。
• 保障用能：全国统调电厂存煤稳定在1.7亿吨以上，有力支撑煤电机组满发稳发。
• 建议关注：潞安环能（601699）、美锦能源（000723）。

风险提示

• 疫情未能得到有效控制
• 宏观经济意外下滑
• 流动性紧缩加剧
• 行业政策低于预期

图表说明

• 图表1：双融日交易数据，显示两融余额下降趋势。
• 图表2：融资净买入前十行业，反映资金流入方向。
• 图表3：融券净卖出额前十行业，显示市场抛压情况。
• 图表4：融资净买入额前十大个股，提供具体投资标的参考。
• 图表5：融券净卖出额前十大个股，揭示市场抛售热点。

投资评级说明

• 股票投资评级：以个股相对沪深300指数的涨幅为标准，分为买入、增持、中性、卖出。
• 行业投资评级：以行业指数相对沪深300指数的涨幅为标准，分为推荐、中性、回避。

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