20230715-国盛证券-安井食品-603345.SH-业绩超预期_长期势能充足_3页_817kb

安井食品（603345SH）2023年上半年业绩预览和分析报告

业绩起始事件：
安井食品发布了2023年半年度财务业绩预告，预计2023年上半年实现营业收入约6894亿元，同比增长约307%；归属于母公司股东的净利润预计为710-740亿元，同比增长567%-634%；扣除非经常性损益的净利润预计670-700亿元，同比增长幅度763%-842%。

增长亮点：

• 2023年第二季度：营收同比增长261%，归母净利润同比增长398%-518%，扣非归母净利润增长601%-749%
• 营业利润率为86%，净利率分别为98%和92%，同比分别提升13和23个百分点
• 所有增长数据均超过预期，显示出极强的盈利能力

业务结构：

• 业务收入端：同年比较基数下仍保持稳定增长
• 锁鲜装业务继续保持高双位数增长势态
• 小龙虾业务因原材料价格下降，预计实现同比中个位数增长
• 利润端：净利率同比显著提升，主要归因于品牌影响力增强和销售费用率下降

战略展望：

• 爆品集群战略持续深化，锁鲜装业务保持高速增长
• 将加快团餐渠道开发，推进信息化建设
• 继续实施收购战略，优化渠道布局
• 新产品开发持续推进，形成企业持续增长新动力

盈利预测：

• 2023-2025年营业收入预计分别达1571亿、1955亿、2364亿元，同比增长289%、244%、209%
• 归母净利润预计151、192、237亿元，同比增长371%、274%、234%
• 估值从30倍下降至19倍PE，持续提升投资价值

风险提示：

• 产能建设不及预期风险
• 新品推广效果不及预期风险
• 原材料价格波动风险
• 行业竞争加剧风险

分析师观点：
维持"买入"评级，看好公司长期成长价值，建议投资者关注公司盈利弹性空间，布局下一阶段高增长态势