计算机行业中期策略_聚焦云计算_非银科技_医疗信息化三条主线的投资机会_39页_4mb

计算机行业中期策略总结

核心内容

本报告为计算机行业2019年中期策略，聚焦于云计算、非银科技和医疗信息化三大投资主线，分析其市场潜力、产业链变化及投资机会。整体评级为“优于大势”，并推荐了相关标的。

主要观点

1. 云计算引领IT变革，A股迎最佳布局时点

• 云计算是一种按需租用计算资源的商业模式，通过互联网与输入/输出设备相连，采用C/S模式，便于资源的动态分配和灵活调度。
• 云计算的1.0阶段是IT系统上云，市场规模来自对传统IT硬件和软件的虚拟化。2.0阶段则是与大数据结合，未来市场空间将十倍于1.0阶段。
• 云服务商提供三种服务模式：IAAS、PAAS、SAAS。其中SAAS层进入业绩兑现期，转型SAAS企业出现预收款和收入的高增。
• 国内SAAS市场正处于快速成长阶段，与美国SAAS发展历程类似，目前进入最佳布局时点。

2. 资本市场IT长期成长空间广阔，景气度迎拐点

• 资本市场IT当前市场规模超百亿，未来有15倍成长空间，源于直接融资体系扩张5倍和IT占营收比从3%提升至9%。
• 证券公司是资本市场IT的主要投入方，其IT支出占营收比在3%左右，随着政策推动，该比例有望提升至9%。
• 资管新规推动系统建设，预计系统改造市场空间超14亿元，涉及产品线包括销售、资管、托管等。
• 沪伦通即将落地，系统建设市场空间约3亿元。科创板系统改造需求也将同步上升，预计带动上亿元市场空间。
• 私募IT建设空间有望打开，随着交易系统直连重启，私募将统一进行资产管理。

3. 医疗信息化迎来发展机遇，百亿医保IT市场待建设

• 医保局设立后，推动医保IT系统升级和新建，激活市场需求。
• 医保业务系统、医保基金管理系统和药品器械集采平台是医保IT发展的三大产品体系。
• 医保局系统升级改造市场空间约10亿元，DRGs系统建设市场空间高达百亿，未来成长空间广阔。

关键信息

云计算产业链变化

• 传统IT产业链：硬件设备——IDC——系统平台——应用软件——用户。
• 云计算产业链：硬件设备——IDC——IAAS——SAAS——PAAS——用户。
• 云化后，传统“大型机生态”产品被“微机集群生态”产品替代，推动中低端硬件放量和硬件虚拟化发展。

重点推荐标的

风险提示

• 业务进展不及预期。

产业链与市场空间

云计算市场

• 全球云计算正处于高速成长期，国内云计算产业在降本提效、政策支持、基础设施完善和企业态度改观等多重因素驱动下快速腾飞。
• 云服务商有三种服务模式：IAAS、PAAS、SAAS，其中SAAS层进入业绩兑现期。

资本市场IT市场

• 资管新规推动系统建设，预计市场空间超14亿元。
• 沪伦通系统建设市场空间约3亿元。
• 科创板系统改造市场空间约1亿元。
• 私募IT建设空间有望打开，系统改造需求将增加。

医疗信息化市场

• 医保局设立后，医保IT系统面临升级和新建，市场空间显著扩大。
• 医保系统升级市场空间约10亿元。
• DRGs系统建设市场空间高达百亿。
• 药品器械集采平台建设市场空间达30亿元。

市场趋势

• 云计算将引领IT变革，成为未来新商业模式的基础。
• 资本市场IT需求增长，推动系统建设与IT投入比例提升。
• 医疗信息化发展加速，医保系统升级、DRGs系统建设、药品器械集采平台建设将成为主要增长点。

总结

本报告指出，云计算、非银科技和医疗信息化是当前计算机行业的主要投资主线。云计算通过改变IT架构和商业模式，推动SAAS企业进入业绩兑现期；非银科技在资管新规和资本市场改革背景下，迎来系统建设与市场扩容的契机；医疗信息化则随着医保局设立和DRGs政策推进，进入快速发展阶段。整体来看，行业将迎来新的增长机会。