20250731-银河期货-烧碱2025年8月报_供需压力渐增_现货是关键_14页_11mb

氯碱板块烧碱2025年8月报分析总结

综合分析与当前市场情况

报告指出，6月下旬以来，烧碱交易逻辑从低估值叠加供需改善转向宏观政策主导，盘面先扬后抑。随着09合约交割临近，交易逻辑回归产业基本面，现货走势关键。目前现货跌价概率较大，建议盘面逢高沽空。烧碱供需压力增加，主因包括库存边际累库、液氯价格反弹、烧碱开工回升及新产能投放预期。支撑因素为山东碱厂库存不高和氧化铝产能高位。非铝需求持续弱势，6-7月出口虽增长但边际放缓，受海外氧化铝产能投放影响。后期需密切关注现货价格变动和政策落地情况。

关键基本面数据

• 氧化铝产能：运行产能爬升至高位，7月氧化铝利润回升，年内新产能投放集中在上半年，2026年仍有新增产能。但对烧碱需求影响趋缓。
• 烧碱生产与库存：7月烧碱产量同比增长，开工率维持高位，利润尚可。库存边际累库，但山东碱厂库存仍低。
• 出口：1-6月出口大增，累计同比增长49.3%，受海外需求推动，但月度数据边际下滑。
• 非铝需求：需求疲软，7月非铝市场表现弱，价差持续走弱，印证需求不足。

后市展望与策略

• 单边策略：交割临近，逢高沽空，关注现货价格和政策落地。
• 套利与期权：暂不建议介入。
• 风险提示：供给侧改革力度加大、烧碱投产不及预期可能加剧供应压力。

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