20260720-国贸期货-_烧碱周报（SH）_现货价格企稳_烧碱期货区间震荡_21页_1mb

烧碱周报总结（SH）

核心内容概述

本周烧碱市场呈现现货价格企稳、期货价格区间震荡的态势。整体供需格局偏中性，库存偏空，基差中性，利润偏空。报告指出短期内市场缺乏明确方向，建议投资者保持观望，关注月差机会。

主要观点及策略

1. 供给端分析

• 整体产能利用率：中国10万吨及以上烧碱样本企业产能利用率平均为79.6%，环比上升0.4%。
• 区域差异：
  • 山东：氯碱负荷先升后降，周内负荷82.9%，环比下降0.2%。
  • 西北：熔盐法片碱样本企业周产量减少3.53%，显示供给压力有所增加。
• 产量数据：本期国内烧碱产量为78万吨，环比下降2.37%。

2. 需求端分析

• 氧化铝：开工率略有回升，但需求疲软，库存有所累库。
• 粘胶短纤：产能利用率87.62%，环比下降1.92%，东北地区装置检修影响需求。
• 印染行业：开机率下降，浙江地区为50.56%，山东为50.58%，均低于去年同期。
• 出口情况：5月液碱出口量同比增加22.3%，但环比下降29.4%；出口均价327美元/吨，环比上涨8.4%。

3. 库存情况

• 全国液碱库存：54.76万吨，环比上升1.93%，同比上升42.64%。
• 区域库存变化：
  • 西北、华东、西南、东北：库容比环比上升。
  • 华中、华北、华南：库容比环比下降。
• 山东库存：203899吨，环比上升3.95%。
• 片碱库存：3.91万吨，环比上升4.27%。

4. 基差与估值

• 基差：主力合约基差为95.13元/吨，较上周-17.13元/吨，涨幅655.47%。
• 估值：现货价格低位，主力合约贴水，整体估值偏空。

5. 利润情况

• 氯碱利润：整体下行，山东氯碱利润为-426.40元/吨，环比下降4.56%；西北氯碱利润为207.536元/吨，环比下降45.61%。
• 成本上涨：原辅料和能源成本上涨，导致烧碱理论生产成本增加，利润承压。

6. 期货及现货行情

• 期货价格：本周烧碱主力合约价格1858元/吨，较上周1939元/吨下跌4.18%。
• 现货价格：山东32碱价格1953.13元/吨，较上周上涨1.63%；山东50碱价格1010元/吨，与上周持平。
• 价差表现：
  • 32-50碱价差：66.875元/吨，环比下降31.85%。
  • 50-99碱价差：1636元/吨，环比大幅上升140.59%。
  • 纯碱-液碱价差：-394.38元/吨，环比上升9.55%。
• 月差波动：主力-次主力价差-61元/吨，环比上升39%；近月-主力价差10元/吨，环比上升108%。

7. 风险提示

• 主要风险：液氯价格变动、电价政策变动、全球经济衰退。
• 套利机会：暂无明确套利策略。

下游需求分析

氧化铝

• 开工率：79.6%，环比上升1.39%。
• 库存：全国氧化铝库存有所累库。
• 利润：整体较差，但尚未出现大幅减产。

非铝需求

• 印染行业：整体开工偏弱，浙江和山东开机率分别为50.56%和50.58%，同比分别下降6.22%和6.42%。
• 粘胶短纤：产能利用率87.6%，环比下降0.02%，需求疲软。

电力成本与区域产量

• 电价影响：电价上涨对烧碱生产成本形成压力，尤其在山东、江苏、浙江等主产区。
• 区域产量：
  • 山东：烧碱产量20.39万吨，环比上升3.95%。
  • 西北：烧碱产量21万吨，环比持平。
  • 华中、华北、华南：产量有所下降，显示区域供应紧张。

团队与研究背景

• 国贸期货能源化工研究中心：团队由6名成员组成，专业背景涵盖金融、统计、化工等领域。
• 研究覆盖：三大商品交易所（郑商所、上期所、中金所）。
• 研究经验：团队成员在期货日报、中国证券报等主流媒体发表多篇文章。
• 荣誉：曾多次获得交易所优秀分析师、高级分析师等称号，如郑商所高级短纤分析师、上期所卓越分析师等。

免责声明

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