20260622-国贸期货-_烧碱周报（SH）_现货价格小幅上涨_烧碱期货区间震荡_21页_1mb

烧碱周报（SH）总结

核心内容概述

本周烧碱现货价格小幅上涨，而烧碱期货则呈现区间震荡走势。整体来看，烧碱市场供需关系相对平稳，价格波动受限，主要受供给恢复、需求疲软及库存变化等多重因素影响。

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主要观点及策略

1. 供给端

• 产能利用率：中国10万吨及以上烧碱样本企业产能利用率平均为80.9%，环比上升1.6%。
• 检修情况：本周有4套氯碱装置检修，4套恢复生产，整体供应逐渐宽松。
• 区域产量变化：山东氯碱负荷提升至87.5%，环比+3.7%；中国熔盐法片碱产量减少2.75%，西北地区减少4.42%。

2. 需求端

• 氧化铝开工率：略有下降，但山东某大厂送货量恢复至正常水平。
• 粘胶短纤：行业产能利用率84.20%，较上周下降1.29%。
• 印染行业：浙江、江苏地区开机率维持在50%左右，同比均下降10%以上。
• 出口数据：2026年4月液碱出口量同比+33.6%，环比+20.2%，出口均价为302美元/吨，环比+21.5%。

3. 库存情况

• 全国液碱库存：48.20万吨，环比下降2.56%，同比上升18.92%。
• 区域库存变化：华东、西南库容比上升，西北、华北、华中、华南库容比下降，东北库容比持平。
• 片碱库存：本期片碱库存环比上升6.77%，显示需求疲软。

4. 基差与估值

• 基差：主力合约基差在44元/吨附近，盘面价格贴水。
• 估值：现货价格处于低位，主力合约贴水，整体估值偏空。

5. 利润与成本

• 氯碱利润：整体上升，但山东氯碱利润下降70.67%，西北氯碱利润下降25.98%。
• 成本因素：原辅料和能源成本稳定，烧碱理论生产成本未明显变化。

6. 宏观环境

• 宏观影响：当前宏观环境对烧碱市场影响中性，暂无明显驱动因素。

7. 投资建议

• 短期走势：预计烧碱价格将小幅震荡上涨，关注月差机会。
• 风险提示：液氯价格波动、电价政策调整、全球经济衰退。

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市场数据回顾

价格走势

• 期货价格：本周烧碱期货价格震荡，山东32碱价格周涨幅5.65%，山东50碱周涨幅0.98%。
• 基差变化：主力合约基差上升至44.88元/吨，环比+19.67%。
• 价差变动：50-99碱价差扩大至1550元/吨，环比+118.31%；纯碱-液碱价差扩大至-488元/吨，环比+39.22%。

库存变化

• 液碱库存：全国样本企业库存48.20万吨，环比-2.56%；华东库存环比+13.85%，华中库存环比+1.08%。
• 片碱库存：本期片碱库存3.31万吨，环比+6.77%。

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下游需求分析

氧化铝

• 开工率：中国氧化铝开工率80.9%，环比+2.02%。
• 库存：全国氧化铝库存有所累库，铝土矿港口库存增加，进口量上升。
• 价格：山东氧化铝价格小幅回落，非铝需求整体偏弱。

粘胶短纤

• 产能利用率：84.20%，环比-1.29%。
• 行业开工：江苏部分装置检修延续，整体开工率下降。
• 库存：粘胶短纤厂内库存维持高位。

印染行业

• 开机率：浙江、江苏地区印染开机率维持在50%左右，同比均下降11%以上。
• 需求疲软：大型染厂以执行固定订单为主，中小型染厂依赖零散订单，整体需求偏弱。

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液氯及能源成本影响

• 液氯价格：山东液氯周均价下跌100元/吨，受季节性淡季及需求疲软影响。
• 电价上涨：夏季用电高峰来临，山东、江苏等地电价上涨，对氯碱利润形成压力。
• 能源成本：整体稳定，未对烧碱价格形成显著影响。

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期货持仓与市场情绪

• 总持仓量：本周烧碱期货总持仓量下降，远月合约有所增仓，显示市场对后市存在一定预期。
• 持仓变化：烧碱01合约持仓量下降，09合约增仓，市场情绪偏向观望。

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团队与研究背景

• 国贸期货能源化工研究中心：团队成员6人，涵盖金融、统计、化工等领域，具备丰富的期现研究经验。
• 研究方向：覆盖三大商品交易所，曾多次在主流媒体发表文章，并获得多项分析师奖项。
• 团队荣誉：包括上期所卓越分析师、郑商所高级短纤分析师、最佳工业品分析师（2018-2023）等。

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风险提示

• 液氯价格波动：可能对氯碱利润产生较大影响。
• 电价政策调整：可能对生产成本和利润造成冲击。
• 全球经济衰退：可能抑制下游需求，影响烧碱价格走势。

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总结

本周烧碱市场呈现“现货小幅上涨，期货震荡”的格局。供给端逐步恢复，需求端整体偏弱，库存压力仍存。短期来看，价格有望小幅反弹，但受液氯价格和宏观环境影响，上涨空间有限。投资者可关注月差机会，同时警惕电价和全球经济变化带来的风险。