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五矿期货农产品早报总结

核心内容概述

2026年6月25日发布的《五矿期货农产品早报》涵盖了白糖、棉花、蛋白粕、油脂、鸡蛋和生猪等主要农产品的市场行情、供需变化及策略建议。报告基于国内外权威数据来源，结合市场动态与政策变化，为投资者提供多维度的市场分析和交易参考。

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主要观点

1. 白糖

• 进口情况：2026年5月我国进口食糖21万吨，同比减少11.99万吨；1-5月累计进口85.91万吨，同比增加24.61万吨。糖浆和白砂糖预混粉进口量也呈上升趋势。
• 巴西数据：巴西中南部地区4月下半月甘蔗压榨量同比增加123.12%，产糖量同比增加109.48%，但甘蔗制糖比例下降，显示效率降低。
• 出口数据：巴西对华原糖出口量同比大幅减少，表明供应减少。
• 策略建议：随着国内榨季结束及进口减少，下半年供需或边际改善，同时厄尔尼诺现象可能影响印度和泰国产量，建议逢低做多。

2. 棉花

• 政策支持：2026-2028年新疆棉花补贴目标价格为18600元/吨，补贴总量为510万吨。
• 进口数据：2026年5月我国进口棉花11万吨，同比增加11万吨；1-5月累计进口84万吨，同比增加40万吨。
• 市场表现：国内政策利好未明显提振市场，下游消费尚可，但需关注国储情况。
• 策略建议：建议观望或跟踪旺季消费情况，择机做多。

3. 蛋白粕

• 库存变化：全国样本港口大豆库存下降，油厂豆粕库存上升，显示供需关系变化。
• 美国数据：美国大豆优良率维持在66%，出苗率和开花率高于去年同期。
• 出口数据：美国对华大豆出口量同比下降，表明需求疲软。
• 策略建议：预计蛋白粕将维持低位震荡，趋势性行情概率较低，建议观望或短线交易。

4. 油脂

• 政策影响：印尼宣布棕榈油等出口需通过指定国企独家销售，政策分两阶段实施，预计对市场产生影响。
• 库存情况：全国三大油脂库存总量上升，但同比减少。
• 马来西亚与印尼数据：马来西亚棕榈油产量环比下降，印尼计划限制低等级柴油进口并推广生物燃料。
• 策略建议：若国际原油价格不暴跌，棕榈油可能迎来上涨，推荐逢低买入01和05合约，以及1-5月差正套。

5. 鸡蛋

• 价格走势：全国鸡蛋价格普遍下跌，局部稳定，主产区均价下降。
• 供需分析：供应正常，需求淡季及避险情绪压制价格。
• 存栏情况：蛋鸡存栏明显下修，未来几个月供应仍低于历史同期。
• 策略建议：市场呈现Back结构，利于多头，建议回落买入旺季合约，长期持多四季度合约。

6. 生猪

• 价格波动：猪价涨跌互现，主流偏弱，端午前出栏集中。
• 供需变化：屠宰量偏大，体重下滑，肥标价差走阔支撑大猪价格。
• 策略建议：短期市场弱现实与强预期博弈，若现货跟涨乏力，盘面可能陷入弱震荡，建议关注供应减量和现货走势。

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关键信息汇总

农产品	关键数据
白糖	5月进口21万吨，同比减少11.99万吨；巴西产糖同比增109.48%，出口至中国同比减少41.03万吨
棉花	新疆补贴目标价格18600元/吨，5月进口11万吨，同比增11万吨；美国对华出口同比减少3.55万吨
蛋白粕	大豆库存下降，豆粕库存上升；美国大豆优良率66%，出苗率93%
油脂	印尼棕榈油出口政策收紧，全国油脂库存同比减少3.57万吨；马来西亚棕榈油产量环比下降6.96%
鸡蛋	全国蛋价普遍下跌，存栏下修至低位，市场呈现Back结构
生猪	猪价主流偏弱，肥标价差走阔，预计短期震荡，关注现货跟涨力度

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重点图表

• 白糖：全国单月销糖量、累计产销率、工业库存、月度进口量及糖浆和预混粉进口量。
• 棉花：全球及美国棉花产量及库存消费比、中国棉花产量、月度进口量、纺纱厂开机率、商业库存。
• 蛋白粕：大豆到港量、港口库存、压榨量、豆粕库存。
• 油脂：三大油脂库存、样本油厂棕榈油与豆油库存、马来西亚与印尼棕榈油产量。
• 鸡蛋：在产蛋鸡存栏、补栏量、淘鸡鸡龄、养殖利润、饲料成本。
• 生猪：理论出栏量、交易均重、屠宰量、肥猪-标猪价差、养殖利润。

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