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五矿期货农产品早报总结

核心内容概述

本报告为五矿期货农产品早报，涵盖白糖、棉花、蛋白粕、油脂和鸡蛋五大品种的行情资讯与策略观点，旨在为投资者提供市场分析和操作建议。报告结合了国际国内供需变化、政策动向、天气影响、库存数据及市场交易情况，分析了各品种的短期走势与中长期趋势。

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主要观点与关键信息

一、白糖

行情资讯

1. 巴西产量预期下降：2026/27榨季巴西中南部6月上半月产糖221万吨，同比下降9.5%；甘蔗入榨量同比减少1.3%至3835万吨，乙醇产量预计同比增长18%至21.1亿升。
2. 印度降雨偏少：印度气象局预测7月季风降雨量将低于长期平均水平的94%，6月降雨量已为1901年以来第五干旱。
3. ICE原糖交割量大增：7月原糖合约交割总量达15678手，折合约79.65万吨，中粮为唯一供货方，苏克登为最大接货方。
4. 国内增产：我国2025/26榨季糖产量为1296.55万吨，同比增产179.95万吨。
5. 巴西压榨量减少：5月下半月巴西中南部甘蔗压榨量同比减少13.08%，产糖量同比减少25.62%，甘蔗制糖比例降至44.17%。
6. 港口待装运量上升：截至7月1日当周，巴西港口等待装运食糖船只增加至50艘，待装运量达221.34万吨。

策略观点

• 国内榨季结束，进口减少，下半年供需或边际改善。
• 厄尔尼诺事件可能对印度和泰国产量造成显著影响。
• 建议逢低做多，关注后续供需变化。

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二、棉花

行情资讯

1. 中美贸易政策利好：商务部回应中美农产品关税问题，提出扩大双向贸易，原则同意对等降税。
2. 美国种植面积增加：2026年美国棉花种植面积预计为985万英亩，较去年增加56.7万英亩。
3. 纺纱厂开机负荷下降：截至7月3日当周，主流地区纺企开机负荷为73.7%，较上周下降0.5个百分点。
4. 出口数据波动：美国棉花对华出口量同比减少，但整体出口仍保持一定水平。
5. 美国棉花优良率下降：截至7月5日当周，美国棉花优良率为46%，较前一周下降2个百分点。

策略观点

• 国内政策利好落空，但下游消费尚可。
• 若三季度消费表现良好，郑棉或仍有上涨空间，但涨幅有限。
• 建议观望，或跟踪旺季消费情况，择机做多。

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三、蛋白粕

行情资讯

1. 大豆库存上升：截至7月3日当周，全国大豆港口库存增加至915.3万吨。
2. 豆粕库存小幅增长：油厂豆粕库存为64.59万吨，较上周微增0.9万吨。
3. 美国大豆出口减少：2026年美国大豆累计出口量同比减少879万吨，对华出口减少1045万吨。
4. 美国大豆优良率与开花率上升：优良率为64%，开花率为34%，较前一周有明显提升。

策略观点

• 短期受中国采购美豆预期影响，美豆和豆粕价格可能上涨。
• 但采购时间和数量尚不确定，行情缺乏持续性。
• 建议关注短线波动，可择机参与价差套利，如近月与远月合约的正套或反套。

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四、油脂

行情资讯

1. 印尼B50政策实施：印尼自2026年7月1日起实施B50生物柴油政策，设三个月过渡期。
2. 国内油脂库存上升：截至7月3日当周，全国三大油脂商业库存总量为215.69万吨，同比减少9.75万吨。
3. 印尼棕榈油产量稳定：4月印尼棕榈油产量为490.3万吨，出口量同比增加99.8万吨，库存下降48.8万吨。
4. 棕榈油出口增长：印尼1月至5月棕榈油出口量同比增长7.41%。

策略观点

• 厄尔尼诺事件及印尼出口管控预期下，棕榈油可能迎来较大幅度上涨。
• 建议逢低买入远月合约，关注1-5月差正套机会。

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五、鸡蛋

行情资讯

1. 全国蛋价上涨：昨日主产区鸡蛋均价上涨0.11元至4.39元/斤，局部地区价格稳定。
2. 供应尚可，市场消化平稳：蛋价探底回升，大跌风险解除，短期仍有反复。
3. 养殖利润与饲料成本：蛋鸡养殖利润和饲料成本数据表明行业仍有一定盈利空间。

策略观点

• 现货探底回升，短期仍有反复。
• 旺季预期向好，对盘面形成支撑。
• 建议逢低买入，等待现货兑现涨价压力。

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六、生猪

行情资讯

1. 猪价涨跌互现：河南、广西猪价上涨，四川、广东部分地区价格下滑。
2. 供应压力与结构性矛盾：北方出栏积极性提升，南方受极端天气影响出栏有限。
3. 母猪存栏与出栏量：能繁母猪存栏下降，理论出栏量减少，短期市场或出现压栏累库行为。
4. 价格差与屠宰量：肥猪-标猪价差扩大，日度屠宰量下降，反映市场供需矛盾。

策略观点

• 现货受供应压力影响承压，但结构性矛盾限制下跌空间。
• 市场短、中、长期逻辑无法共振，单边走势或震荡。
• 近远月合约价差波动可能带来套利机会，建议关注9-1、9-3等正套及1-5、3-5等反套。

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重点图表说明

• 白糖：全国单月销糖量、累计产糖量、产销率、工业库存、进口量及糖浆和预拌粉进口量。
• 棉花：美国棉花产量及库存消费比、我国棉花进口量、纺纱厂开机率、商业库存。
• 蛋白粕：大豆港口库存、豆粕库存、美豆出口量及对华出口量。
• 油脂：三大油脂库存、样本油厂豆油与棕榈油库存、马来西亚与印尼棕榈油产量。
• 鸡蛋：蛋鸡苗补栏量、存栏及预测、淘鸡鸡龄、养殖利润与饲料成本。
• 生猪：能繁母猪存栏、理论出栏量、生猪交易均重、日度屠宰量、肥猪-标猪价差、自繁自养养殖利润。

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