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农产品早报总结（2026-03-09）

核心内容概述

本报告由五矿期货农产品团队发布，内容涵盖白糖、棉花、蛋白粕、油脂、鸡蛋和生猪六大农产品的行情资讯与策略观点，旨在为投资者提供市场动态与交易思路。

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一、白糖

行情资讯

1. 印度产量：2025/26榨季截至2月28日，印度累计产糖2463万吨，同比增加262万吨。
2. 原糖交割：3月原糖合约到期交割量为1.59万手，折合80.8万吨，其中路易达孚为最大卖方，苏克敦为唯一买方。
3. 产量预测调整：ISMA第三次预测印度2025/26榨季食糖净产量为2930万吨，较第二次预测下调165万吨，但同比仍增产317万吨。
4. 巴西产量：Hedgepoint预估2026/27榨季巴西糖产量为4050万吨，与前一年度持平，甘蔗产量增加0.2亿吨，制糖比降至48.6%。
5. 全球产量：ISO预测2025/26榨季全球食糖产量为1.8129亿吨，较此前预测下调48万吨。

策略观点

• 原糖价格已跌至历史低位，且持续贴水巴西乙醇折算价，4月后巴西可能下调制糖比，不宜过分看空。
• 国内增产压力缓解，未来原糖潜在利好或推动反弹，建议逢低少量参与多单。

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二、棉花

行情资讯

1. 全球产量预测：ICAC预测2026/27年度全球棉花产量下滑4%，至2480万吨，消费量持稳于2500万吨。
2. 美国出口数据：2月19日至26日当周，美国出口棉花3.58万吨，累计出口208.65万吨，同比减少16.39万吨；对中国出口15万吨，累计出口1082万吨，同比减少1013万吨。
3. 国内库存与开机率：全国棉花商业库存536万吨，环比减少5万吨；纺纱厂开机率为64.6%，环比上调24.1个百分点。
4. 全球库存消费比：1月预测全球库存消费比为29.4%，环比增加0.39个百分点；美国库存消费比为30.43%，环比减少2.17个百分点；巴西产量上调3百万吨至178百万吨；中国产量上调22万吨至751万吨。

策略观点

• 美豆出口销售好转、巴西产量小幅下调及地缘危机推动CBOT美豆价格上涨，带动蛋白粕估值抬高。
• 国内库存偏高，且远月有大量采购美豆预期，短期上涨空间受限。
• 建议等待回调再尝试买入。

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三、蛋白粕

行情资讯

1. 巴西大豆产量：AgRural和StoneX分别预估巴西2025/26年度大豆产量为1.78亿吨和1.778亿吨，较此前预测下调300万吨至380万吨。
2. 巴西收获进度：截至2月27日，巴西大豆收获进度达总种植面积的39.66%，较去年同期快2.38个百分点。
3. 国内进口与库存：2026年2月国内样本大豆到港量1254万吨，同比增加136万吨；样本港口库存630万吨，同比增加170万吨。
4. 全球产量预测：USDA 1月预测全球大豆产量为425.67百万吨，环比12月预测增加3.13百万吨，较上年度减少1.48百万吨。
5. 美豆出口：美豆当前年度累计出口量3603万吨，对华累计出口1082万吨，同比分别减少786万吨和1013万吨。

策略观点

• 美豆出口销售好转及巴西产量下调推动蛋白粕估值上升。
• 国内库存偏高，远月采购预期限制短期上涨。
• 建议等待回调后参与买入。

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四、油脂

行情资讯

1. 印尼棕榈油出口：2026年1月出口量227.6万吨，环比减少38.3万吨。
2. 马来西亚产量：2月1-28日产量环比减少19.35%，鲜果串单产减少19.20%，出油率下降0.03%。
3. 马来西亚库存：1月产量158万吨，出口量148万吨，库存282万吨，环比分别减少25万吨、增加16万吨、减少23万吨。
4. 印度植物油库存：截至1月底，印度植物油库存175万吨，环比持平，同比减少43万吨。
5. 国内油脂库存：2月27日当周，国内三大油脂库存197万吨，同比减少4.6万吨。

策略观点

• 地缘危机导致原油价格上涨，带动油脂价格走强。
• 中国和印度植物油库存偏低，中线维持看涨。
• 建议关注中线走势，短期受国内库存影响涨幅受限。

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五、鸡蛋

行情资讯

1. 蛋价走势：周末蛋价部分上涨，部分持稳，黑山大码持平于2.85元/斤，馆陶涨至2.8元/斤，浠水涨至3.04元/斤。
2. 供需拉扯：短期蛋价受需求支撑，但整体供应充裕，预计本月蛋价震荡上移。

策略观点

• 产能去化放缓，绝对供应偏高，现货涨价动力不足。
• 盘面注入乐观预期，但升水过高可能受挤出。
• 近端反弹可抛空，远端需关注成本端变化。

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六、生猪

行情资讯

1. 猪价走势：周末猪价主流下跌，局部略涨，河南均价降至10.4元/公斤，四川降至10.14元/公斤，广西小幅上涨至10.02元/公斤。
2. 供应情况：养殖场出栏积极性尚可，生猪供应仍较充沛；下游需求一般，屠宰企业采购有限。

策略观点

• 散户补栏意愿不足，对行情支撑有限。
• 短期现货或维持弱稳走势，关注饲料涨价对养殖成本的影响。
• 近端维持升水结构，反弹可抛空；远端有产能去化预期，但现货上涨动力不足，建议观望。

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重点图表

• 白糖：全国单月销糖量、累计产糖量、累计产销率、工业库存、进口量等。
• 棉花：全球与美国棉花产量及库存消费比、我国棉花进口量、纺纱厂开机率等。
• 蛋白粕：大豆到港量、港口库存、美豆出口量、豆粕库存等。
• 油脂：三大油脂库存、棕榈油库存、马来西亚产量、印尼产量等。
• 鸡蛋：蛋鸡存栏及预测、淘鸡鸡龄、养殖利润、饲料成本等。
• 生猪：能繁母猪存栏、理论出栏量、交易均重、肥猪-标猪价差等。

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其他信息

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• 本报告基于可靠数据来源，仅供参考，不构成买卖建议。
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