> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 农产品早报总结（2026-03-09） ## 核心内容概述 本报告由五矿期货农产品团队发布，内容涵盖白糖、棉花、蛋白粕、油脂、鸡蛋和生猪六大农产品的行情资讯与策略观点，旨在为投资者提供市场动态与交易思路。 --- ## 一、白糖 ### 行情资讯 1. **印度产量**：2025/26榨季截至2月28日，印度累计产糖2463万吨，同比增加262万吨。 2. **原糖交割**：3月原糖合约到期交割量为1.59万手，折合80.8万吨，其中路易达孚为最大卖方，苏克敦为唯一买方。 3. **产量预测调整**：ISMA第三次预测印度2025/26榨季食糖净产量为2930万吨，较第二次预测下调165万吨，但同比仍增产317万吨。 4. **巴西产量**：Hedgepoint预估2026/27榨季巴西糖产量为4050万吨，与前一年度持平，甘蔗产量增加0.2亿吨，制糖比降至48.6%。 5. **全球产量**：ISO预测2025/26榨季全球食糖产量为1.8129亿吨，较此前预测下调48万吨。 ### 策略观点 - 原糖价格已跌至历史低位，且持续贴水巴西乙醇折算价，4月后巴西可能下调制糖比，不宜过分看空。 - 国内增产压力缓解，未来原糖潜在利好或推动反弹，建议逢低少量参与多单。 --- ## 二、棉花 ### 行情资讯 1. **全球产量预测**：ICAC预测2026/27年度全球棉花产量下滑4%，至2480万吨，消费量持稳于2500万吨。 2. **美国出口数据**：2月19日至26日当周，美国出口棉花3.58万吨，累计出口208.65万吨，同比减少16.39万吨；对中国出口15万吨，累计出口1082万吨，同比减少1013万吨。 3. **国内库存与开机率**：全国棉花商业库存536万吨，环比减少5万吨；纺纱厂开机率为64.6%，环比上调24.1个百分点。 4. **全球库存消费比**：1月预测全球库存消费比为29.4%，环比增加0.39个百分点；美国库存消费比为30.43%，环比减少2.17个百分点；巴西产量上调3百万吨至178百万吨；中国产量上调22万吨至751万吨。 ### 策略观点 - 美豆出口销售好转、巴西产量小幅下调及地缘危机推动CBOT美豆价格上涨，带动蛋白粕估值抬高。 - 国内库存偏高，且远月有大量采购美豆预期，短期上涨空间受限。 - 建议等待回调再尝试买入。 --- ## 三、蛋白粕 ### 行情资讯 1. **巴西大豆产量**：AgRural和StoneX分别预估巴西2025/26年度大豆产量为1.78亿吨和1.778亿吨，较此前预测下调300万吨至380万吨。 2. **巴西收获进度**：截至2月27日，巴西大豆收获进度达总种植面积的39.66%，较去年同期快2.38个百分点。 3. **国内进口与库存**：2026年2月国内样本大豆到港量1254万吨，同比增加136万吨；样本港口库存630万吨，同比增加170万吨。 4. **全球产量预测**：USDA 1月预测全球大豆产量为425.67百万吨，环比12月预测增加3.13百万吨，较上年度减少1.48百万吨。 5. **美豆出口**：美豆当前年度累计出口量3603万吨，对华累计出口1082万吨，同比分别减少786万吨和1013万吨。 ### 策略观点 - 美豆出口销售好转及巴西产量下调推动蛋白粕估值上升。 - 国内库存偏高，远月采购预期限制短期上涨。 - 建议等待回调后参与买入。 --- ## 四、油脂 ### 行情资讯 1. **印尼棕榈油出口**：2026年1月出口量227.6万吨，环比减少38.3万吨。 2. **马来西亚产量**：2月1-28日产量环比减少19.35%，鲜果串单产减少19.20%，出油率下降0.03%。 3. **马来西亚库存**：1月产量158万吨，出口量148万吨，库存282万吨，环比分别减少25万吨、增加16万吨、减少23万吨。 4. **印度植物油库存**：截至1月底，印度植物油库存175万吨，环比持平，同比减少43万吨。 5. **国内油脂库存**：2月27日当周，国内三大油脂库存197万吨，同比减少4.6万吨。 ### 策略观点 - 地缘危机导致原油价格上涨，带动油脂价格走强。 - 中国和印度植物油库存偏低，中线维持看涨。 - 建议关注中线走势，短期受国内库存影响涨幅受限。 --- ## 五、鸡蛋 ### 行情资讯 1. **蛋价走势**：周末蛋价部分上涨，部分持稳，黑山大码持平于2.85元/斤，馆陶涨至2.8元/斤，浠水涨至3.04元/斤。 2. **供需拉扯**：短期蛋价受需求支撑，但整体供应充裕，预计本月蛋价震荡上移。 ### 策略观点 - 产能去化放缓，绝对供应偏高，现货涨价动力不足。 - 盘面注入乐观预期，但升水过高可能受挤出。 - 近端反弹可抛空，远端需关注成本端变化。 --- ## 六、生猪 ### 行情资讯 1. **猪价走势**：周末猪价主流下跌，局部略涨，河南均价降至10.4元/公斤，四川降至10.14元/公斤，广西小幅上涨至10.02元/公斤。 2. **供应情况**：养殖场出栏积极性尚可，生猪供应仍较充沛；下游需求一般，屠宰企业采购有限。 ### 策略观点 - 散户补栏意愿不足，对行情支撑有限。 - 短期现货或维持弱稳走势，关注饲料涨价对养殖成本的影响。 - 近端维持升水结构，反弹可抛空；远端有产能去化预期，但现货上涨动力不足，建议观望。 --- ## 重点图表 - **白糖**：全国单月销糖量、累计产糖量、累计产销率、工业库存、进口量等。 - **棉花**：全球与美国棉花产量及库存消费比、我国棉花进口量、纺纱厂开机率等。 - **蛋白粕**：大豆到港量、港口库存、美豆出口量、豆粕库存等。 - **油脂**：三大油脂库存、棕榈油库存、马来西亚产量、印尼产量等。 - **鸡蛋**：蛋鸡存栏及预测、淘鸡鸡龄、养殖利润、饲料成本等。 - **生猪**：能繁母猪存栏、理论出栏量、交易均重、肥猪-标猪价差等。 --- ## 其他信息 - 五矿期货有限公司为经中国证监会批准的期货经营机构，具备多项业务资格。 - 本报告基于可靠数据来源，仅供参考，不构成买卖建议。 - 报告版权归属五矿期货有限公司，未经许可不得复制、传播或存储。 - 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用。 ---