20250829-开源证券-新凤鸣-603225.SH-公司信息更新报告_Q2业绩同环比增长_看好金九银十长丝旺季弹性_4页_735kb

新凤鸣（603225.SH）2025年上半年业绩总结与展望

业绩表现
公司发布2025年上半年财务数据，实现营收334.91亿元，同比增长7.10%；归母净利润7.09亿元，同比增长17.28%。其中，Q2单季归母净利润4.03亿元，同比上升22.24%，环比上升31.44%，业绩符合市场预期。涤纶长丝产量和销量分别实现396.0万吨和357.2万吨，产销率达90.2%，Q2环比大幅提升，产销率达106.7%。

下游产品结构与利润分析
产品结构方面，POY、FDY、DTY分别贡献241.6万吨、71.7万吨、44.0万吨，销量占比分别为68%、20%、12%。盈利能力显现改善，Q2期间销售毛利率为6.35%，净利率为2.13%，环比略有调整，整体盈利修复逐步推进。

投资评级与展望
开源证券维持新凤鸣“买入”评级，依据包括：（1）看好“金九银十”长丝旺季带来的盈利弹性；（2）行业供给格局优化，龙头企业有望提升定价能力。预测2025-2027年归母净利润分别为16.09/20.49/25.52亿元，对应PE分别为14.2/11.2/9.0倍，估值持续提升。

风险因素
报告指出，主要风险包括油价波动、下游需求放缓、产能建设不及预期等。

行业景气度与财务基准
当前涤纶长丝库存维持在较低水平，叠加产能扩张放缓，行业集中度提升空间仍存，公司有望受益于供给优化推动长期盈利修复。该股远优于沪深300同期表现。

总结：业绩一季好转与政策支持双向驱动，基本面支撑下估值上升趋势保持良好，建议投资者择机增持。