20180603-中诚信国际-地方政府债与城投行业监测周报第20期_5月地方债发行小幅提速_城投债发行成本整体回升_8页_1021kb

报告摘要

监测周报总结

核心内容概述

2018年5月28日至6月3日，中诚信国际发布的监测周报聚焦于地方政府债与城投行业的发行与交易情况，分析了市场趋势、政策影响及企业动态。

主要观点

地方政府债发行小幅提速：5月地方政府债发行规模较4月环比上升18%，但同比下降35%。1-5月累计发行规模较2017年同期下降35%。
城投债发行成本整体回升：5月城投债发行利率和利差普遍上升，其中AAA级1年以下期发行利率环比上升59bp，为最大涨幅。AA+级1年以下期发行利率环比下降12bp，是唯一下降的品种。
城投债发行量波动显著：5月城投债发行规模环比下降63%，同比下降55%。但1-5月累计发行量同比上升83%。
城投债市场结构性分化加剧：超短融发行占比上升至65%，中期票据下降至25%，显示市场对短期融资工具的偏好。
流动性支持政策有所放松：央行扩大MLF担保品范围，纳入AA级公司信用类债券，有助于提升市场对AA及AA+级城投债券的配置需求，缓解融资平台的流动性压力。
城投企业提前兑付本息情况：8家城投企业发布提前兑付公告，涉及债券9只，金额约45.42亿元，环比下降50%。截至6月3日，累计提前兑付债券159只，金额约792.25亿元。
城投企业公告动态：包括高管变更、名称变更和新增借款公告，反映了城投企业在治理结构和融资行为上的调整。

关键信息

一、地方政府债与城投债发行情况

地方政府债：
- 上周发行16只，规模1065.51亿元，环比上升27.04亿元。
- 5月共计发行71只，规模3552.57亿元，环比上升18%，但同比下降35%。
- 1-5月累计发行203只，规模8765.88亿元，同比下降35%。
- 存续期内地方政府债规模合计15.61万亿元。
城投债：
- 上周发行20只，规模194.8亿元，环比上升100.3亿元。
- 5月共计发行89只，规模789.5亿元，环比下降63%，同比下降55%。
- 1-5月累计发行1117只，规模9824.55亿元，同比上升83%。
- 从发行成本看，除AA+级1年以下期发行利率环比下降12bp，其他品种均上升，其中AAA级1年以下期发行利率环比上升59bp。
- 从发行利差看，除AA+级1年以下期发行利差环比下降3bp，其余品种均上升，其中AAA级1年以下期发行利差环比上升64bp。
- 债券类型分布：超短融占比上升至65%，中期票据下降至25%。
- 债券发行主体级别：AA+级主体占比上升至40%，AAA级主体占比下降至35%。
- 区域分布：江苏和北京发行量居前，分别为4只和3只。
- 行政级别分布：市属平台占比下降至55%，区县平台占比上升至20%。

二、地方政府债与城投债交易情况

地方政府债：
- 上周交易规模427.41亿元，环比下降38.98亿元。
- 5月交易规模1685.85亿元，环比上升622.18亿元。
- 地方债收益率整体回落，5月短期收益率明显回落，中长期略有抬升。
城投债：
- 上周交易规模595.12亿元，占信用债交易规模的29.03%，占比略有下降。
- 5月交易规模3709.08亿元，占信用债交易规模的29.64%。
- 5月除较短期限品种收益率有所回落外，其余期限品种收益率均较4月明显回升。
- 交易利差整体上升，且长短端分化，7年期交易利差持续走阔。

三、城投企业公告一览

高管变更：包括杭州西湖投资集团有限公司、湘潭高新集团有限公司等5家城投企业发布高管变更公告。
名称变更：克孜勒苏柯尔克孜自治州国有资产投资经营有限责任公司、遵义道桥建设(集团)有限公司发布名称变更公告。
新增借款公告：建湖县城市建设投资有限公司、未阳市国有资产投资经营有限公司等3家企业发布新增借款公告，涉及借款超过上年末净资产的20%。

总结

本周地方政府债和城投债市场呈现出发行规模小幅上升、发行成本整体抬升的趋势。在监管趋严背景下，MLF担保品范围的扩大对城投债市场有一定支撑作用，尤其对AA及AA+级债券的配置需求。城投债市场结构性分化加剧，超短融占比上升，中期票据下降，反映出市场对短期融资工具的偏好。此外，城投企业公告显示治理结构和融资行为出现调整，部分企业提前兑付债券，显示出一定的流动性管理需求。

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