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多项超预期业绩预告彰显军工蓬勃发展态势总结

核心内容

近期多家军工企业发布年度业绩预告，显示军工行业持续向好。截至2021年2月1日，共有58家企业发布业绩数据，其中45家利润同比超预期增长，占比达78%。振芯科技以1698.6%的同比增幅位列第一，行业整体平均增幅为92.28%，表明军工行业正经历强劲增长。

主要观点

1. 军工行业增长趋势明显
   军工企业业绩兑现能力增强，行业整体向好趋势未改，军工“十四五”规划下的发展逻辑依然成立，行业处于黄金发展期。

2. 短期市场波动不影响长期趋势
   尽管上周军工板块整体下跌，但市场波动主要是由于资金流动影响，随着流动性恢复，二月有望出现市场修复行情。回调期间适合加仓行业龙头及关键原材料、电子元器件供货商。

3. “十四五”规划推动行业扩张
   军费稳健增长，主战装备订单明确，未来三年是装备订单爆发期。行业龙头及核心零部件供应商将受益。

4. 核心企业具备高增长潜力
   重点推荐以下企业：中航沈飞、中直股份、中航科工、中航高科、火炬电子，因其在行业中的龙头地位、技术优势、订单稳定及市场潜力。

关键信息

行业整体表现

• 上周市场表现：国防军工板块指数（中信）周跌幅为11.68%，跑输沪深300指数7.77%。
• 板块排名：国防军工板块指数在中信30个一级子行业中排名垫底，但部分个股表现突出。

板块估值

• 中证国防PE（TTM）：82.85倍。
• 军工二级子行业估值：航空军工110.81倍，航天军工73.46倍，兵器兵装50.28倍，其他军工79.14倍。

公司动态

• 投资动态：部分公司发布减持计划，如航天电子、亚光科技、新余国科等。
• 其他公告：景嘉微发布股票期权激励草案，捷强装备收购进展顺利，海兰信中标项目等。
• 业绩预告：振芯科技、国睿科技、星网宇达等公司2020年业绩增长显著，部分企业如中国重工、航天科技等出现大幅亏损。

重点公司估值表

• 中航光电：最新收盘价69.5元，2019年EPS 1.2元，2018年EPS 1.0元，PE 57.1倍。
• 航发动力：最新收盘价59.6元，2019年EPS 0.5元，2018年EPS 0.4元，PE 122.4倍。
• 高德红外：最新收盘价42.6元，2019年EPS 0.5元，2018年EPS 0.3元，PE 86.8倍。
• 中直股份：最新收盘价56.0元，2019年EPS 1.1元，2018年EPS 1.0元，PE 49.0倍。
• 中航沈飞：最新收盘价76.9元，2019年EPS 1.0元，2018年EPS 0.8元，PE 75.9倍。
• 火炬电子：最新收盘价64.6元，2019年EPS 1.1元，2018年EPS 0.8元，PE 57.6倍。

行业要闻

1. 海军航空兵部队实战化训练
   东部战区海军航空兵某团开展新年度首次跨昼夜飞行训练，提升飞行员实战能力。

2. 解放军侦察分队对抗训练
   第80集团军某旅组织侦察分队对抗训练，强调战场监视、警戒和狙击行动。

3. 我国新的军官制度
   军官制度由基于职务等级调整为基于军衔等级，分为指挥管理岗位和专业技术岗位。

4. 我国一年两次征兵
   2021年起实施一年两次征兵，上半年2月20日至3月31日，下半年8月15日至9月30日。

5. 我国成功发射遥感三十一号02组卫星
   卫星用于电磁环境探测及相关技术试验，标志着航天发射进入高密度阶段。

6. 英军打造首支无人机战队
   英国计划在2025年制造首架新型无人战机，用于与有人战斗机协同作战。

7. 美国海空装备问题频出
   美国海军暂停自由级濒海战斗舰交付，B-21轰炸机因供应链问题推迟首飞。

8. 俄罗斯建设“波塞冬”水下无人潜航器基地
   用于维护和存储新型战略核武器，提升其核打击能力。

风险提示

• 周边军事摩擦局势紧张升级
• 政策落地不及预期
• 企业生产任务完成不及预期
• 行业竞争加剧
• 预留安全边际不足

分析师简介

邹序元，首创证券分析师，英国埃克塞特大学金融与投资硕士，拥有10年证券研究经验和5年证券投资经验。

评级说明

• 投资建议比较标准：以报告发布后6个月内的市场表现为基准，与沪深300指数进行比较。
• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现