20241118-天风证券-基础化工行业研究周报_美国作出香兰素反补贴初裁_叶酸_硫磺价格上涨_20页_2mb

基础化工行业研究周报（2024年11月18日）

行业评级与观点

• 评级：中性（维持）
• 关键风险因素：新增产能压力抑制盈利预期，需关注需求修复与供给释放节奏的匹配。
• 投资主线：
  1. 硬资产：推荐万华化学、扬农化工，关注云天化、龙佰集团。
  2. 景气修复：
  • 农化：推荐扬农化工，关注磷肥相关标的。
  • 轮胎：推荐赛轮轮胎等。
  • 制冷剂：推荐巨化股份。
  • OLED材料：推荐莱特光电、万润股份、瑞联新材。
  • 代糖：推荐金禾实业。

本周重点新闻与价格跟踪

政策与事件

1. 反补贴调查：美国对华香兰素作出27.33%反补贴初裁，涉及香兰素进出口。
2. 国内PPI数据：10月PPI同比下降2.9%，化工品价格承压。
3. 碳足迹指南：工信部发布《工业产品碳足迹核算规则》，推动绿色转型。

产品价格表现

• 上涨：叶酸、硫磺因供需紧张上涨；天然气、液氯价差显著扩大。
• 下跌：氨水、液氧等受需求疲软拖累；PVC、纯碱维持稳定。
• 波动：
  • MDI、纯MDI分化，涨幅与跌幅并存。
  • TDI受下游需求疲软，价格下跌19%。

风险提示

1. 原料价格大幅波动；
2. 产能扩张过快导致供需失衡；
3. 安全环保监管趋严；
4. 化工品需求不及预期。