20230505-开源证券-煌上煌-002695.SZ-公司信息更新报告_疫情影响有所缓解_静待经营底部恢复_4页_681kb

报告摘要

煌上煌（002695SZ）投资分析总结

公司概况：煌上煌是一家专注于食品饮料和休闲食品的公司。股票代码为002695SZ，当前股价为12.16元，总市值约623亿元。分析师维持"增持"评级，基于疫情后经营恢复的预期。
财务表现：2022年，公司实现收入195亿元，同比下降165%，归母净利润仅0.03亿元，同比下降787%。主要原因包括四季度疫情封控，导致门店关门和收入大幅下滑。2023年一季度，收入51亿元同比下降56%，归母净利润0.04亿元同比下降10%，但环比已扭亏，显示疫情后恢复迹象。
疫情影响与门店恢复：疫情是2022年下滑主因，2022年Q4收入跌171%，净关365家门店。2023年公司重新拓店，计划全年新开2000家左右。受开门红和人流复苏影响，同店恢复接近疫情前水平，预计未来逐步提升。
成本与利润情况：2022年毛利率28.2%，同比下降4.8个百分点，主因鸭副原材料价格上涨。2023Q1毛利率29.1%，销售费用率下降，但管理费用上升；成本高位运行，但一季度末价格已松动，预计2023年利润有望回升。
未来展望：分析师预测2023-2025年归母净利润分别为13亿、19亿、25亿元，增长率分别为31.51%、48.5%、28.9%。疫情放开后，公司聚焦经营反转，假设成本缓解，PE估值从487倍降至254倍。
风险提示：面临食品安全、原材料涨价和疫情反复的风险，这些可能影响门店经营和财务表现。