20170205-长城证券-医药周报_继续关注医药流通和国企改革_15页_1mb

医药行业周报总结（2017年第5期）

核心内容

本报告围绕产业升级与政策变革，重点分析了医药行业的投资机会，主要包括医保目录调整、创新药和制剂出口、医药流通等领域。报告指出，随着医保目录调整临近，国产创新药和重磅仿制药有较大机会被纳入目录，同时重大创新药实行优先审评，有助于缩短评审流程，提升研发实力强的企业竞争力。国内药品利润空间受到挤压、技术标准提升和享受优先审评政策等因素，将推动制剂国际化快速发展，成为医药制造业持续发展的动力。此外，“两票制”有望在医改试点省市落地，提升流通行业集中度，建议关注行业龙头企业。

主要观点

• 医保目录调整：临近调整时间，国产创新药和重磅仿制药调入概率大。
• 创新药优先审评：研发实力强、创新药储备多的企业将受益。
• 制剂国际化：国内药品利润空间受挤压、技术标准提升和优先审评政策驱动制剂国际化，成为行业发展的新动力。
• 医药流通行业：“两票制”落地将提升行业集中度，建议关注龙头企业。

重点推荐标的

市场回顾

2.1 市场涨跌情况

• 上证综指：3,140.17点，1月23日至2月3日累计小幅上涨 0.55%。
• 中小板指数：累计上涨 1.12%。
• 创业板指：累计小幅下跌 0.21%。
• 申万医药生物指数：7,634.21点，累计上涨 1.3%，跑赢上证综指0.75个百分点。
• 细分行业：医疗服务行业小幅下跌 0.44%，其余行业均上涨，其中化学制药、医药商业和生物制品行业分别领涨 2.05%、1.48% 和 1.03%。
• 概念指数：二胎政策、养老产业和抗癌指数分别领涨 2.04%、1.74% 和 1.13%。

2.2 资金流向和融资融券情况

• 资金净流出：1月23日至2月3日，申万医药生物板块资金净流出21.43亿元。
• 医药商业行业：资金净流入0.87亿元。
• 中药、化学制药、医疗器械行业：资金净流出居前三位，分别为8.05亿元、5.12亿元和3.97亿元。
• 融资买入前五名：奇正藏药（4.16亿元）、同仁堂（1.80亿元）、吉林敖东（1.71亿元）、海南海药（1.60亿元）、海虹控股（1.39亿元）。
• 融券卖出前五名：中恒集团（45.78万股）、吉林敖东（9.64万股）、上海医药（9.05万股）、恒瑞医药（6.84万股）、乐普医疗（6.77万股）。

2.3 定增和员工持股价格倒挂情况

• 定增价格倒挂：部分公司股价低于定增价格，如中新药业（34.8%）、新华医疗（34.7%）、九洲药业（33.0%）等。
• 员工持股价格倒挂：部分公司股价低于员工持股价格，如香雪制药（61.2%）、海南海药（42.9%）、益佰制药（37.9%）等。

行业动态

3.1 行业政策

• 取消行政许可事项：国务院取消了39项中央指定地方实施的行政许可事项，包括互联网药品交易B证、C证审批，药物临床试验机构资格认定初审、药用辅料注册和互联网药品交易服务企业审批。
• 医保与生育保险合并：国务院办公厅印发试点方案，统一参保登记、基金征缴、医疗服务管理等，试点地区包括邯郸、晋中、沈阳、泰州、合肥、威海、郑州、岳阳、珠海、重庆、内江、昆明。
• “十三五”食品安全规划：强化全过程监管、抽查检验和风险预警，加快标准提高，推进注册审评项目政府购买服务试点，对创新药和急需药品实行优先审评。

3.2 产品和技术

• Keytruda获批：默沙东PD-1免疫疗法Keytruda获批用于一线治疗PD-L1阳性非小细胞肺癌。
• Kevzara获批上市：赛诺菲抗IL-6抗炎药Kevzara获批用于治疗类风湿性关节炎。

公司动态

• 迪安诊断：8,700万战略投资深圳一通医疗器械43.5%股权。
• 迈克生物：与日立诊断签订战略合作协议。
• 益佰制药：总经理郎洪平增持1,000,009股，彰显对公司发展的信心。
• 其他公司动态：包括通策医疗、康美药业、博腾股份、润达医疗、复星医药、康恩贝、恒瑞医药、人福医药、凯利泰、精华制药、丽珠集团等均有相关公告。

风险提示

• 政策不达预期：可能影响行业发展和企业业绩。
• 市场估值风险：需警惕市场波动对投资收益的影响。

免责声明

本报告由长城证券提供，基于公开信息，不保证其准确性或完整性。报告内容仅供参考，不构成投资建议，使用不当可能导致损失，长城证券不承担相关责任。

投资评级说明

• 公司评级：
  • 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间；
  • 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间；
  • 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上。
• 行业评级：
  • 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场；
  • 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步；
  • 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场。