20240903-华源证券-医药生物行业专题_Pharma半年报总结_业绩亮眼_盈利拐点信号显著_42页_3mb

中国创新药行业呈现商业化加速和国际化拓展趋势，头部企业如恒瑞医药、翰森制药等通过创新药收入占比提升和海外合作打开增长空间。集采影响逐步消化，传统药企收入结构优化，创新药成为主要增长动力。Biopharma企业凭借细分领域优势实现快速增长，盈利拐点初显，国际化合作为未来增长提供潜在空间。行业研发费用率逐步下降，销售和管理费用改善，企业运营效率提升，利润释放加速。建议关注恒瑞医药、康方生物、信立泰等企业，短期风险包括研发失败、竞争加剧等。