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冠通期货聚烯烃周报总结

核心内容

本报告由冠通期货研究咨询部苏妙达撰写，发布于2026年1月12日，主要分析了塑料与聚丙烯（PP）的近期行情、开工率、下游需求、库存情况及市场情绪，旨在为投资者提供市场走势的参考。

主要观点

1. 市场行情震荡上行

• 塑料与PP价格整体呈现震荡上行趋势，但上行空间有限。
• 塑料2605合约与PP2605合约日K线显示价格波动相对温和，未出现大幅上涨。

2. 开工率分析

• 塑料开工率：维持在87%左右，处于中性水平，检修装置变动不大。
• PP开工率：下跌至79%左右，处于中性偏低水平，主要因新增检修装置影响，如福建联合二线。

3. 下游开工率变化

• PE下游开工率：环比上升0.06个百分点至41.21%，处于近年同期中性水平，但整体仍偏低位。
  • 农膜订单继续下降，原料库存减少。
  • 包装膜订单小幅上升，但农膜需求逐步退出旺季。
• PP下游开工率：环比下降0.10个百分点至52.6%，处于历年同期偏低水平。
  • 拉丝主力下游塑编开工率下跌0.22个百分点至42.92%，塑编订单环比继续下降，略低于去年同期。

4. 库存情况

• 石化库存：截至1月9日当周，周五早库环比减少0.5万吨至57万吨，较去年同期高1万吨。
• 整体库存：目前石化库存处于近年同期中性水平，元旦期间累库幅度不大。

5. 基差分析

• 塑料05合约基差上涨至-24元/吨，但仍处于偏低水平。
• 现货价格补涨，市场对远期合约的贴水有所收窄。

6. 宏观环境与供需格局

• 宏观氛围偏暖：12月中国制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均升至扩张区间。
• 政策支持：财政部提前下达2026年以旧换新及“两重”额度，提振市场情绪。
• 供需格局：聚烯烃供需格局改善有限，预计上行空间有限。

7. 产能变化

• 新增产能对市场有一定影响，如PE方面，埃克森美孚（惠州）LDPE 50万吨/年、中石油广西石化70万吨/年PE产能于10月和11月陆续投产。
• PP方面，中石油广西石化40万吨/年产能于10月中旬投产。

8. 未来展望

• 农膜需求逐步退出旺季，塑编等订单持续下降，叠加气温下降，终端施工放缓，北方需求减少。
• 塑料开工率较PP高，预计L-PP价差将回落。
• 下游企业采购意愿不足，以刚需为主，部分行业进入淡季，预计后续开工率继续下降。

关键信息

• 塑料开工率：87%，中性。
• PP开工率：79%，中性偏低。
• PE下游开工率：41.21%，近年同期偏低位。
• PP下游开工率：52.6%，历年同期偏低。
• L-PP价差：预计回落。
• 石化库存：57万吨，近年同期中性。
• 基差：-24元/吨，偏低。
• 宏观经济：PMI指数扩张，政策支持，市场情绪偏暖。
• 新增产能：PE与PP均有多项新增产能投产，对市场有一定支撑。

数据来源

• 现货市场资讯与行情信息来源于国家统计局、隆众资讯、金十数据网站等。

分析师介绍

• 苏妙达：苏州大学化学专业硕士，本科学习高分子材料与工程专业，2016年进入期货行业，专注于聚烯烃等化工品研究，具有丰富的化工产业链研究经验。
• 资格证书：期货从业资格证书编号为F03104403，期货交易咨询资格编号为Z0018167。

联系方式

• 公司地址：北京市朝阳区朝外大街甲6号万通中心D座20层（北京总部）
• E-mail：sumiaoda@gtfutures.com.cn

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