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冠通期货聚烯烃周报总结

核心内容概述

本报告由冠通期货研究咨询部苏妙达撰写，发布于2026年1月5日，主要分析了塑料和聚丙烯（PP）的近期市场走势、开工率变化、下游需求情况、库存水平及基差表现，同时结合地缘政治与新增产能等因素，对聚烯烃的未来走势进行了预测。

主要观点

1. 市场走势

• 塑料和PP整体呈现震荡运行态势。
• 塑料2605合约与PP2605合约日K线图显示市场波动较小，缺乏明确趋势。

2. 开工率情况

• 塑料开工率上涨至87%，处于中性水平，主要由于茂名石化LDPE等检修装置重启。
• PP开工率维持在82%，处于中性偏低水平，检修装置变动不大。

3. 下游需求分析

• PE下游开工率环比下降0.68个百分点至41.15%，处于近年同期偏低位。
  • 农膜订单持续下降，农膜旺季逐步退出。
  • 包装膜订单小幅上升，但整体需求疲软。
• PP下游开工率环比下降0.48个百分点至52.76%，处于历年同期偏低水平。
  • 拉丝主力下游塑编开工率下降0.60个百分点至43.14%，订单持续小幅下滑，略低于去年同期。
  • 农膜、BOPP等产品价格下跌，终端施工放缓，北方需求减少，棚膜生产基本停滞。

4. 原油及地缘政治影响

• 原油供应过剩，价格疲软。
• 美军突袭委内瑞拉引发地缘政治担忧，但委内瑞拉关键石油设施未受损，其产量仅占全球供应不足1%，对原油价格影响有限。

5. 新增产能影响

• PE领域新增产能显著，如埃克森美孚（惠州）LDPE（50万吨/年）于10月投产，中石油广西石化PE（70万吨/年）于11月投产，巴斯夫（广东）50万吨/年产能已成功产出合格产品。
• PP领域新增产能如中石油广西石化40万吨/年于10月中旬投产。
• 新增产能与下游需求疲软形成压力，预计L-PP价差将回落。

6. 库存与基差

• 石化库存处于近年同期偏高水平，周三早库环比增加3万吨至63万吨，较去年同期高11万吨。
• 塑料基差下跌至-172元/吨，处于偏低水平，显示现货价格稳定而期货价格偏强。

7. PMI数据与市场情绪

• 12月中国制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均升至扩张区间，提振市场情绪。
• 然而，聚烯烃供需格局整体未改，下游订单周期缩短，部分现货价格疲软，预计上行空间有限。

关键信息汇总

结论

当前聚烯烃市场受新增产能释放和下游需求疲软的双重影响，整体呈现震荡格局。塑料开工率回升，但PP开工率仍偏低，下游订单周期缩短，现货价格疲软。石化库存偏高，对市场形成一定压力。尽管PMI数据提振市场情绪，但聚烯烃供需格局未发生根本性改变，预计短期内价格上行空间有限，L-PP价差可能继续回落。

分析师信息

• 姓名：苏妙达
• 学历：苏州大学化学专业硕士，本科高分子材料与工程
• 从业经历：自2016年起从事聚烯烃等化工品研究，具有多年化工学习与研究经验
• 研究领域：化工产业链，注重基本面分析
• 资格证书：期货从业资格证书编号：F03104403；期货交易咨询资格编号：Z0018167

联系方式

• 公司地址：北京市朝阳区朝外大街甲6号万通中心D座20层（北京总部）
• E-mail：sumiaoda@gtfutures.com.cn

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