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冠通期货聚烯烃周报总结

核心内容

本报告由冠通期货研究咨询部苏妙达撰写，发布于2025年12月15日，主要分析了聚烯烃市场近期的行情走势、开工率变化、下游需求情况、库存水平及基差表现，旨在为投资者提供市场参考。

主要观点

1. 聚烯烃整体走势

• 塑料和PP震荡下行：塑料2605合约与PP2605合约均呈现震荡下行趋势，市场交易氛围偏淡，预计短期内上行空间有限。
• L-PP价差继续回落：由于塑料年内仍有新增产能投产的可能，以及农膜旺季逐步退出，预计L-PP价差将继续回落。

2. 开工率分析

• 塑料开工率上涨：宁夏宝丰HDPE二期等检修装置重启开车，塑料开工率上涨2.5个百分点至90%左右，处于中性水平。
• PP开工率上涨：中安联合单线等检修装置重启开车，PP企业开工率上涨3.5个百分点至85%左右，处于中性水平。
• PE开工率下降：PE下游开工率环比下降0.76个百分点至43.00%，处于近年同期偏低位水平，主要受农膜订单下降及北方需求减少影响。

3. 下游需求情况

• PE下游需求疲软：农膜逐步退出旺季，订单持续下降，包装膜订单也小幅下降，整体需求偏弱。
• PP下游需求略回升：PP下游开工率环比上涨0.06个百分点至53.99%，但拉丝主力下游塑编开工率小幅下降，略低于去年同期。

4. 库存情况

• 石化库存偏高：周五石化早库环比下降1万吨至68万吨，但较去年同期仍高6万吨，近期去库缓慢，库存处于近年同期偏高水平。

5. 成本端影响

• 原油价格下跌：伊拉克部分前期故障油田恢复生产，欧美成品油裂解价差持续下跌，导致原油价格下跌，对聚烯烃成本端形成压力。

关键信息

• 塑料：开工率上涨至90%，但下游需求疲软，现货价格跌幅小于期货价格，01合约基差上涨至214元/吨，处于中性水平。
• PP：开工率上涨至85%，但下游塑编订单继续下降，整体需求偏低。
• PE：下游开工率下降至43%，农膜和包装膜订单持续减少，库存处于偏高水平。
• 新增产能：近期有埃克森美孚（惠州）LDPE、中石油广西石化PE和PP产能陆续投产，对市场供应形成一定压力。
• 市场氛围：下游企业采购意愿不足，贸易商对后市谨慎，普遍降价出货，整体交易氛围偏淡。

数据来源

• 现货市场资讯与行情信息来源于国家统计局、隆众资讯、金十数据网站等。

分析师介绍

• 苏妙达：苏州大学化学专业硕士，本科学习高分子材料与工程专业，自2016年起从事聚烯烃等化工品研究，具有多年化工学习和研究经历。
• 资质：期货从业资格证书编号为F03104403，期货交易咨询资格编号为Z0018167。

联系方式

• 公司地址：北京市朝阳区朝外大街甲6号万通中心D座20层（北京总部）
• E-mail：sumiaoda@gtfutures.com.cn

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