20230831-山西证券-国博电子-688375.SH-业绩稳健增长_持续受益于下游高景气度_5页_401kb

国博电子（688375SH）研究报告摘要

公司概况

国博电子（股票代码688375SH）属于军工Ⅲ行业，专注于精确制导和雷达探测领域的T/R组件研发与生产。

业绩表现

2023年上半年，公司实现营业收入1921亿元，同比增长106.7%；归母净利润309亿元，同比增长177.5%；扣非后归母净利润282亿元，同比增长107.9%。盈利能力显著提升，毛利率增至31.56%，净利率升至16.06%。

下游需求

受益于全球军备竞赛、武器装备列装增加和实战化训练消耗上升，公司T/R组件需求持续增长。有源相控阵雷达发展推高了雷达探测市场，公司作为国内领先供应商，技术与市场优势明显。

投资建议

维持“增持-A”评级，预计2023-2025年每股收益（EPS）分别为1.73元、2.32元、3.14元；市盈率（PE）分别为50.2倍、37.4倍、27.7倍。对应当前股价8.70元，目标价JEport未具体列出，但预测显示股价有增长潜力。

风险因素

• 新型作战飞机和导弹列装需求不及预期。
• 募投项目进展延误。
• 民品需求不足。
• 存货跌价风险。
• 应收款项规模过大风险。

财务摘要

• 营业收入预计2023-2025年复合增长约36%。
• 净利润预计增长约35%。
• 主要财务比率如ROE提升，资产负债率稳定在30-40%区间。

注：上述总结基于报告内容，仅供参考。投资决策需谨慎，并阅读完整报告及免责声明。