20211213-东吴证券-蓝色光标-300058.SZ-发力布局元宇宙战略_赋能_营+销_服务_13页_1mb

报告摘要

蓝色光标元宇宙战略及“营+销”服务总结

核心内容

蓝色光标作为一家专注于营销科技的公司，正积极布局元宇宙战略，以期在未来的数字营销领域占据领先地位。公司通过剥离海外业务获得大量现金储备，为元宇宙及“营+销”服务的创新和拓展奠定了坚实基础。

主要观点

资金储备充足：蓝色光标在2021年9月完成国际业务战略投资者交割，货币资金同比增长87.6%，达到35.7亿元，为元宇宙业务发展提供有力支持。
技术积累深厚：公司长期投入营销智能化技术，拥有丰富的数字营销经验及数据能力，为元宇宙布局提供了技术基础。
虚拟人与虚拟直播布局：蓝色光标正通过虚拟人IP、XR技术及虚拟空间等，探索元宇宙在品牌营销、直播带货等领域的应用，构建自有核心能力。
“营+销”服务整合：公司正推动从营销到销售的全链路服务整合，通过虚拟直播间赋能电商交易，提升营销效率与商业价值。

关键信息

盈利预测与估值

年份	营业收入（亿元）	同比增长	归母净利润（亿元）	同比增长	每股收益（元/股）	P/E（倍）
2020A	405.27	44.2%	72.4	1.9%	0.29	33.57
2021E	417.18	2.9%	64.6	-10.9%	0.26	37.66
2022E	587.17	40.7%	80.2	24.3%	0.32	30.30
2023E	666.46	13.5%	93.7	16.8%	0.38	25.94

财务指标

指标	2020A	2021E	2022E	2023E
每股净资产（元）	3.60	3.86	4.17	4.54
资产负债率（%）	58.2%	54.3%	69.3%	60.6%
ROE（%）	11.5%	11.3%	20.3%	22.8%

投资评级

评级：买入
理由：公司广告营销领域龙头地位稳固，业务优势明显，业绩稳步增长，元宇宙布局有望带来新增长空间，未来估值提升空间较大。

风险提示

市场竞争加剧：营销传播行业门槛低，竞争激烈。
人才流失：行业对专业人才依赖性强，流动性高。
商誉减值：公司商誉占总资产比重较高，存在减值风险。
元宇宙回报不及预期：元宇宙业务尚在初期，存在不确定性。

元宇宙布局

技术支撑：元宇宙的发展依赖于区块链、5G等底层技术。
应用场景：包括社交、游戏、广告营销等，将成为传媒最大应用场景。
业务方向：公司布局虚拟人IP、XR技术、虚拟空间等，探索虚拟数字人、虚拟直播在营销场景下的应用。

虚拟人与虚拟直播案例

虚拟人IP：如《王者荣耀》无限王者团、QQ炫舞星瞳、伊利金典典典子等。
虚拟直播技术：与阿里巴巴达摩院合作，推出虚拟直播间，已签约售出34间，预计未来可扩展至百间。

投资建议

长期增长：公司正通过元宇宙及“营+销”服务的整合，推动技术与内容的创新，有望催生新的商业模式和经济增长点。
维持买入：鉴于公司龙头地位、业务优势及未来增长潜力，维持“买入”评级。

总结

蓝色光标正积极布局元宇宙战略，利用其在营销科技领域的深厚积累，结合虚拟人IP、XR技术及虚拟空间等创新手段，推动“营+销”服务的整合与升级。尽管2021年收入受到国际业务剥离影响，但未来两年公司有望实现较高增速增长。公司充足的现金储备、技术积累及合作资源，为其在元宇宙赛道的发展提供了坚实支撑，未来增长空间广阔。

展开完整摘要