20220224-清科研究中心-2021年并购市场年报_硬科技与国企改革成热门主题_7页_697kb

2021年中国并购市场总结

核心内容概述

2021年中国并购市场在经济复苏背景下保持活跃，交易数量稳步上升，但整体交易金额有所下降。市场呈现行业整合为主、硬科技领域热度持续、跨境交易回暖、地域集中度增强等特征。随着高质量发展和国企改革的推进，未来并购市场有望进一步扩大。

主要观点

并购交易数量与金额趋势

• 并购总数：2021年发生并购事件2,172起，同比增长14.7%。
• 交易金额：全年交易金额为9,309.57亿元，同比下降23.1%。
• 季度分布：各季度交易数量较为平稳，但交易金额波动明显，第四季度最高，达3,085.56亿元。
• 交易规模分化：5亿元以下的小型并购占总数近70%，但贡献较少；50亿元以上的大型并购占比不足1.5%，但交易金额占比超40%。

跨境并购回暖

• 境内并购：交易数量2,066起，同比增长13.7%；交易金额8,120.51亿元，同比下降29.0%。
• 跨境并购：交易数量106起，同比增长39.5%；交易金额1,189.06亿元，同比增长74.9%。
• 原因分析：疫情后各国放宽通航限制，人员流动便利；中国作为率先复苏的国家，经济韧性增强，吸引外资并购。

关键信息

行业整合为主流

• 交易量前三位行业：金融（495起，+44.3%）、机械制造（171起，-17.8%）、生物技术/医疗健康（166起，+44.3%）。
• 金融行业：主要并购硬科技领域，如半导体、IT、生物技术等，交易金额达1,963.04亿元，同比下降41.4%。
• 建筑/工程：交易量增长显著，同比增长568.3%，交易金额达1,470.73亿元。
• 物流行业：交易量增长1062.3%，交易金额829.73亿元。
• 硬科技领域：生物技术/医疗健康、半导体及电子设备、IT等行业的并购数量和金额均显著增长。

国企改革推动并购

• 国企改革三年行动方案：加速了重资产行业（建筑/工程、物流、能源及矿产）的整合。
• 国资主导并购：在上述行业中，国资背景的并购交易金额占比超过50%。
• 典型案例：
  • 天山水泥收购四家相关企业，涉及金额超1000亿元。
  • 中国能源建设收购中国葛洲坝集团，交易金额228.75亿元。
  • 中国中化旗下先正达集团收购扬农化工，交易金额超100亿元。

并购地域集中

• 活跃地区：北京、上海、江苏、浙江、广东为并购最活跃地区，前五地区案例数占46.3%，交易金额占比达50.4%。
• 区域特点：
  • 东部省市经济实力强，产业与资本积累深厚，整合能力突出。
  • 江苏、浙江等地区因科创氛围浓厚，产业结构更贴近硬科技领域，受到更多关注。

行业与标的分布

并购方行业分布

被并购方行业分布

• 硬科技企业：成为被并购的热点，尤其是生物技术/医疗健康、半导体及电子设备、IT等领域。
• 技术更迭频繁：这些行业竞争格局仍处于演变中，技术驱动下的并购需求将持续。

总结与展望

• 政策影响：2021年反垄断监管趋严，对交易规模产生影响；但2022年政策不确定性预计减退，资本监管将更加注重引导与规范。
• 未来趋势：
  • 国企改革进入下半场，将推动更多精细的资产重组。
  • 硬科技与科创行业仍将是并购市场的重要方向。
  • 跨境并购在后疫情时代有望进一步增长。

附：部分大额并购案例