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国泰君安期货商品研究晨报总结 - 贵金属及基本金属

核心内容概览

本晨报分析了2022年1月20日贵金属及基本金属的市场表现，重点包括黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍和不锈钢。各品种基本面及市场趋势分析如下：

主要观点及关键信息

黄金

• 价格走势：昨日收盘价为371.46元/克，夜盘收盘价为378.70元/克，夜盘涨幅为1.42%。
• 基本面：美国经济数据不佳，通胀高企，市场开始交易滞涨逻辑。黄金趋势强度为0，表示中性。
• 观点建议：短期仍有支撑，但需关注美债收益率和加息预期。目前10年期美债收益率为1.875%，加息预期已兑现较多利空。贵金属下方仍有支撑，黄金尚未破局。

白银

• 价格走势：昨日收盘价为4913元/千克，夜盘收盘价为4978元/千克，夜盘涨幅为2.55%。
• 基本面：工业金属普涨，对白银形成支撑，且白银对通胀预期更敏感，涨幅显著大于黄金。
• 观点建议：短期受支撑，但可能受黄金牵制，整体波动可能收敛。

铜

• 价格走势：沪铜主力合约昨日收盘价为70,020元/吨，夜盘收盘价为70820元/吨，夜盘涨幅为1.14%。
• 基本面：中国政策宽松，利好市场情绪。国内库存减少，现货高升水支撑价格。欧洲供应减量及成本支撑仍存。
• 观点建议：短期价格偏强，但需关注国内需求趋弱及春节前库存变化。

铝

• 价格走势：沪铝主力合约昨日收盘价为21530元/吨，夜盘收盘价为21620元/吨，夜盘涨幅为0.38%。
• 基本面：海外能源危机导致供应减少，国内库存减少，但春节前供应可能增加。
• 观点建议：铝价震荡偏强，建议关注国内社库变化及海外能源品危机。

锌

• 价格走势：沪锌主力合约昨日收盘价为24,780元/吨，夜盘收盘价为25120元/吨，夜盘涨幅为1.37%。
• 基本面：欧洲供应减量及成本支撑，国内需求趋弱，库存变化有限。
• 观点建议：短期内震荡运行，需关注欧洲天然气供需情况。

铅

• 价格走势：沪铅主力合约昨日收盘价为15,510元/吨，夜盘收盘价为15685元/吨，夜盘涨幅为1.13%。
• 基本面：国内需求趋弱，社库降势放缓，再生铅供应受限。
• 观点建议：铅价短期承压，基本面偏弱。

镍

• 价格走势：沪镍主力合约昨日收盘价为163,760元/吨，夜盘收盘价突破17万元/吨。
• 基本面：缅甸FENI电厂被炸，影响国内供应；全球显性库存低位，国内进口窗口关闭。
• 观点建议：镍价维持强势，预计二季度印尼MHP和高冰镍落地后，价格可能回调。

不锈钢

• 价格走势：不锈钢主力合约昨日收盘价为17,765元/吨，夜盘收盘价为17,765元/吨。
• 基本面：原料供应受限，全球显性库存低位，国内进口窗口关闭。
• 观点建议：不锈钢价格偏强，建议关注原料供应恢复情况。

锡

• 价格走势：沪锡主力合约昨日收盘价为317,600元/吨，夜盘收盘价为318,390元/吨，夜盘涨幅为1.32%。
• 基本面：供应端资源不足，运输受阻，春节前供应难以增加；需求端刚需补库。
• 观点建议：锡价创历史新高，短期高位震荡，建议谨慎入市。

市场趋势强度

关键数据摘要

价格与涨幅

• 黄金：沪金2202收盘价371.46元/克，夜盘涨幅1.42%；Comex黄金上涨1.51%。
• 白银：沪银2206收盘价4913元/千克，夜盘涨幅2.55%；Comex白银上涨2.91%。
• 铜：沪铜主力合约收盘价70,020元/吨，夜盘涨幅1.14%；伦铜上涨1.49%。
• 铝：沪铝2202收盘价21530元/吨，夜盘涨幅0.38%；LME铝上涨33元/吨。
• 锌：沪锌主力合约收盘价24,780元/吨，夜盘涨幅1.37%；伦锌上涨1.08%。
• 铅：沪铅主力合约收盘价15,510元/吨，夜盘涨幅1.13%；伦铅上涨1.77%。
• 镍：沪镍主力合约收盘价163,760元/吨，夜盘突破17万元/吨。
• 不锈钢：不锈钢主力合约收盘价17,765元/吨，无夜盘数据。
• 锡：沪锡主力合约收盘价317,600元/吨，夜盘涨幅1.32%；伦锡上涨2.28%。

库存与持仓

• 黄金：沪金库存3,408千克，Comex黄金库存33,581,836金衡盎司。
• 白银：沪银库存2,211,390千克，Comex白银库存353,131,409金衡盎司。
• 铜：沪铜库存13,123吨，LME铜库存98,750吨。
• 铝：沪铝库存73.9万吨，LME铝库存87.9万吨。
• 锌：沪锌库存42,840吨，LME锌库存175,525吨。
• 铅：沪铅库存78,625吨，LME铅库存54,050吨。
• 镍：沪镍库存2,613吨，LME镍库存2,125吨。
• 不锈钢：不锈钢库存2,125吨。
• 锡：沪锡库存2,613吨，LME锡库存2,125吨。

汇率

• 美元指数：95.61，下跌0.13%。
• 美元兑人民币：6.35，上涨0.04%。
• 美元兑离岸人民币：6.36，上涨0.23%。
• 欧元兑美元：1.13，下跌0.63%。
• 美元兑日元：114.61，微涨0.04%。
• 英镑兑美元：1.36，下跌0.48%。

市场动态与宏观因素

宏观因素

• 英国12月CPI同比增长5.4%，创30年最快增速。
• 德国十年期国债摆脱负利率。
• 国家能源局表示2021年全国累计纳入财政补贴的户用光伏装机容量达2159.62万千瓦。

行业动态

• 铜：First Quantum增加Cobre Panama铜矿特权使用费，Adventus和Salazar推进Curipamba铜矿项目。
• 铝：内蒙古蒙西鄂尔多斯铝业有限公司氧化铝产能20万吨，处于停产状态。
• 锌：欧洲精炼锌供应减量，缅甸FENI电厂被炸影响国内供应。
• 铅：国内铅锭社库降势放缓，预计拐点将至。
• 镍：缅甸FENI电厂被炸，影响国内供应。
• 不锈钢：原料供应受限，印尼、马来西亚锡矿供应逐步恢复。
• 锡：供应端资源不足，运输受阻，春节前供应难以增加。

风险提示与免责声明

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