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报告摘要

国泰君安期货商品研究晨报总结（2022年09月28日）

核心内容概览

本晨报主要分析了贵金属及基本金属的市场走势与基本面情况，涵盖了黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢和锡等品种。整体市场受到美元指数走强和宏观经济环境的影响，部分金属价格承压，但也有部分品种因供需关系和成本支撑表现出一定韧性。

各金属分析

黄金

观点：价格止跌震荡，美元和利率在经济韧性及联储紧缩政策下仍维持强势，但下行驱动可能减弱。
基本面：沪金2212昨日收盘价384.88元/克，日涨幅0.13%；黄金T+D收盘价385.49元/克，日涨幅0.08%。
趋势强度：-1（偏弱）
建议：需警惕地缘政治问题对黄金的支撑作用，但短期仍以震荡为主。

白银

观点：继续走弱，工业金属走弱背景下，白银稍强于黄金的格局或切换。
基本面：沪银2212昨日收盘价4355元/千克，日跌幅0.21%；白银T+D收盘价4363元/千克，日跌幅0.34%。
趋势强度：-1（偏弱）
建议：宏观压制仍存，短期价格承压，需关注美元走势与地缘政治风险。

铜

观点：美元指数坚挺，价格承压，但国内仓单库存减少和现货高升水可能限制价格回落空间。
基本面：沪铜主力合约昨日收盘价60,470元/吨，日涨幅1.22%；伦铜3M电子盘收盘价7,291美元/吨，日跌幅0.01%。
趋势强度：-1（偏弱）
建议：关注国内需求恢复及库存变化，短期震荡为主。

铝

观点：价格考验万八支撑，宏观与微观因素相互作用，短期震荡。
基本面：沪铝2211昨日收盘价18,265元/吨，夜盘收盘价18,085元/吨；LME铝3M收盘价2102美元/吨，夜盘收盘价未提供。
趋势强度：0（中性）
建议：短期关注宏观环境变化及库存情况，维持震荡思路。

锌

观点：库存处于低位，限制下方空间，短期区间震荡。
基本面：沪锌主力合约昨日收盘价24,390元/吨，日涨幅0.45%；伦锌3M电子盘收盘价2,850美元/吨，日跌幅1.86%。
趋势强度：0（中性）
建议：关注云南限电对供应的影响，逢低布局多单。

铅

观点：原生与再生价差收窄，支撑价格上行。
基本面：沪铅主力合约昨日收盘价14,855元/吨，日跌幅0.57%；伦铅3M电子盘收盘价1,758美元/吨，日涨幅0.31%。
趋势强度：1（偏强）
建议：成本支撑与需求改善，建议逢低布局多单。

镍

观点：宏观压制仍存，下游需求疲弱，镍价承压。
基本面：沪镍主力合约昨日收盘价187,330元/吨，日跌幅0.77%；不锈钢主力合约昨日收盘价16,595元/吨，日涨幅0.64%。
趋势强度：-1（偏弱）
建议：关注节前补货需求与原料价格，维持震荡思路。

不锈钢

观点：备货需求有限，钢价节前震荡运行。
基本面：不锈钢主力合约昨日收盘价16,595元/吨，日涨幅0.64%。
趋势强度：0（中性）
建议：节前备货有限，短期震荡为主。

锡

观点：价格维持区间震荡，上方阻力位185,000元/吨，下方支撑位170,000元/吨。
基本面：沪锡主力合约昨日收盘价179,950元/吨，日涨幅0.48%；伦锡3M电子盘收盘价20,600美元/吨，日涨幅0.98%。
趋势强度：0（中性）
建议：短期震荡为主，建议逢高空、逢低多操作。

主要观点与趋势分析

美元指数：整体维持强势，对贵金属和工业金属形成压制。
贵金属：黄金和白银均承压，但黄金可能因地缘政治因素获得一定支撑。
工业金属：铜、铝、锌、镍、不锈钢等品种受需求和成本影响，整体偏弱。
库存影响：多数金属库存处于低位，限制价格下行空间，尤其是锌和铅。
价差变化：部分金属价差收窄，如铅的原生与再生价差，可能影响价格走势。
宏观因素：美联储持续加息、欧洲天然气价格波动、地缘政治风险等均对市场产生影响。
行业动态：如云南限电、印尼镍铁项目进展等，对供需关系产生影响。

关键信息汇总

宏观环境：美元指数持续走强，美联储抗通胀态度坚决，欧洲天然气价格大幅上涨。
供需关系：多数金属供应端恢复，但需求端疲软，尤其是新能源和不锈钢板块。
库存变化：多数金属库存处于低位，对价格形成支撑，但部分库存增加对价格形成压制。
价差与成本：部分金属价差收窄，成本支撑作用增强，如铅、锌等。
市场情绪：整体市场情绪偏弱，但部分品种如铅和不锈钢因基本面改善略有支撑。

总结

2022年9月28日，贵金属及基本金属市场整体承压，主要受美元指数走强及宏观经济不确定性影响。黄金和白银走势偏弱，但黄金可能因地缘政治获得一定支撑；铜、铝、锌、镍、不锈钢等工业金属价格震荡运行，部分品种因库存低位和成本支撑表现出一定韧性。建议投资者关注美元走势、地缘政治风险及供需变化，合理把握震荡行情中的交易机会。

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