20230707-东方财富证券-汽车电子系列报告之一_智能化接棒电动化_长期增长空间开启_27页

投资要点

1. 汽车智能化接棒电动化，核心赛道开启

• 汽车智能化正在成为未来5年增长核心，具备长期空间。
• 电动化渗透率达35%接近顶峰，智能化渗透率将快速提升，与电动化节奏类似（持续5年高增长）。
• L3/L4级自动驾驶渗透率目标：2025年L3为10%，L4以上占15%，单车智能系统成本居高不下，但市场增长确定性高。

2. 传输互联网络的升级改造是关键

• 高速线束：2025年国内市场规模预计达120亿元，单车用量增加2km，集中度低，竞争激烈。
• 高速连接器：2024年中国乘用车市场规模超100亿元，2025年有望达135亿元，以MiniFakra、以太网连接器为主，国产替代加速。
• 以太网交换机：2025年中国市场规模900亿元，国产厂商份额提升显著。
• SerDes芯片：全球市场预计2026年达349亿美元，国产厂商正在崛起，技术逐步突破。

3. 产业链受益公司梳理

• 电连技术（300679）：专注于射频连接器，汽车连接器业务占比17%，自动驾驶成长性强。
• 立讯精密（002475）：连接器龙头企业，汽车线束市场潜力巨大，国产替代龙头。
• 裕太微（688515）：车规级以太网物理层芯片突破，首个AEC-Q100认证。
• 永贵电器（300351）：连接器细分龙头，新能源汽车业务增长迅猛。
• 龙迅股份（688486）：高清视频信号传输芯片完成车规认证，应用于车载显示。

4. 风险提示

• 销量受宏观经济和政策影响，波动风险仍存。
• 原材料价格上涨压缩利润空间。
• 技术迭代不及预期，竞争格局变化可能导致业绩下滑。