汽车电子系列报告之一-智能化接棒电动化-长期增长空间开启-东方财富证券_27页_2mb

电子设备行业专题研究：汽车电子智能化趋势分析
2023年07月07日

投资要点

1. 汽车智能化将接棒电动化成为未来5年核心赛道。汽车行业电动化渗透率已接近35%，智能化技术（尤其是L3及以上自动驾驶）具有长期增长空间，预计渗透率快速提升周期将持续6年。
2. 汽车智能化在电子领域拆分为自动驾驶域、智能座舱域及传输互联网络。传输互联网络将升级至以太网技术，带宽提升至100-1000MBits/s，推动以太网关/交换机、高速线束、高速连接器需求增长。
3. 中国供应商受益于成本优势与国产整车品牌崛起，关注芯片等高端环节突破。国内高速线束市场规模预计2025年达120亿元，高速连接器2025年超135亿元，以太交换机2025年超900亿元。

产业趋势

• 电动化奠定基础：中国2022年汽车/乘用车销量占全球32%/38%，成为最大市场。新能源车渗透率从2021年35%提升至2023年5月38%，L2级自动驾驶渗透率同步增长至35%。
• 智能化技术演进：L3级自动驾驶进入批量上车阶段，中国计划2025年实现L3普及，2030-2040年推进L4/L5。激光雷达、高清摄像头等传感器数量从L2的6个增至L5的32个，带动数据传输需求激增。
• 电子架构集中化：传统分布式ECU系统转向集中式架构，以太网成为主干网络，提升通信效率。至2025年，单车摄像头搭载量预计达5对，像素从800万向1500万升级，对高速传输提出更高要求。

传输互联网络细分领域

1. 高速线束：市场规模2025年预测约120亿元。L3/L4级自动驾驶需增加2km线束，单车线束长度从15-2km拓宽至30km以上。
2. 高速连接器：2024年中国乘用车市场规模超100亿元，2025年预计135亿元。MiniFakra连接器支持20Gbps传输速率，替代传统CAN总线。
3. 以太交换机：2023年国内市场规模685亿元，2025年超900亿元。全球市场2022年达365亿美元，增速18.9%。中国厂商如华为、新华三占据重要份额。
4. SerDes芯片：应用于车载高清视频与传感器数据传输，2026年全球市场规模预测达349亿美元。中国厂商龙迅股份、谱瑞等在细分领域实现国产替代。

受益企业分析

• 电连技术（300679）：专注射频连接器，2022年营收297亿元，汽车连接器占比17.3%。产品覆盖Fakra、以太网连接器及配套线缆，受益于国产替代。
• 立讯精密（002475）：布局连接器与线束市场，2022年营收2140亿元，汽车业务占营收比重持续提升。通过盐城、麻城产能扩张及与奇瑞合作强化竞争力。
• 裕太微（688515）：以太网物理层芯片龙头，2022年营收403亿元，车规级芯片占比10.9%。通过AEC-Q100认证，打入德赛西威等车企供应链。
• 永贵电器（300351）：连接器细分领域龙头，2022年营收151亿元，车载业务占比47.7%。产品包括高压线束、充换电接口，技术储备与产能布局支撑增长。
• 龙迅股份（688486）：视频芯片企业，2022年营收241亿元，高清视频芯片占比88.5%。支持DP、HDMI等协议，产品覆盖车载显示与4K/8K传输场景。

风险提示

1. 汽车销量受周期性与宏观经济影响，可能阶段性低于预期。
2. 上游原材料涨价压缩产业链利润空间。
3. 自动驾驶技术进展不及预期可能延缓渗透率提升。
4. 各细分领域竞争格局差异，部分市场加剧竞争影响企业业绩释放。

总结
报告指出汽车智能化将继电动化后成为核心增长赛道，主要受益于带宽升级、传感器增加及产业链集中化趋势。传输互联网络的高速线束、连接器、以太交换机等细分领域市场规模快速扩张，中国厂商凭借成本优势与技术积累有望抢占市场份额。重点关注电连技术、立讯精密、裕太微等企业在射频连接器、以太网芯片及高速传输领域的布局，同时需警惕销量波动、技术落地延迟及市场竞争加剧等风险。