20171205-华创证券-食品饮料行业周报_白酒龙头再提价_春节备货行情来临_29页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容概述

本报告主要分析了2017年12月初食品饮料行业的情况，重点聚焦白酒、乳制品、新食品及调味品等板块的市场动态与业绩表现。整体来看，白酒行业在中秋备货行情带动下业绩显著增长，乳制品板块受益于需求回暖和产品结构调整，盈利提升明显，新食品板块增长潜力大，调味品和食品综合板块亦保持良好增长态势。

主要观点与关键信息

白酒板块

• 价格上调与市场表现：多家白酒公司发布涨价信息，为春节备货做准备，其中茅台批价上涨至1600-1650元，五粮液部分产品价格上调，洋河股份分三步提价。
• 业绩增长：白酒龙头公司如贵州茅台、五粮液、水井坊等三季报表现亮眼，业绩增长超预期，毛利率提升，渠道建设持续推进。
• 估值合理：白酒龙头估值合理，具备较强配置价值，未来增长可期。

乳制品板块

• 需求回暖：行业需求持续回暖，三四线城市增速更快，伊利和蒙牛渗透率不断提升。
• 渠道与产品结构优化：渠道补库存积极，产品结构持续优化，重点产品增长显著，带动收入和利润提升。
• 政策利好：奶粉注册审批加速，公司有望充分受益政策红利，四季度增长预期良好。

新食品板块

• 市场潜力：短保面包市场在中国仍有较大发展空间，桃李面包作为龙头企业，市占率有望持续提升。
• 行业格局：市场集中度提升，桃李面包在渠道、规模和品质方面优势明显，未来增长潜力大。

调味品板块

• 收入与利润增长：调味品板块收入维持高增长，龙头企业如海天味业、中炬高新表现突出。
• 产品结构优化：产品结构持续优化，高端产品占比提升，带动毛利率增长，业绩稳步提升。
• 费用管控：费用率下降推动盈利提升，公司盈利能力增强。

食品综合板块

• 双汇发展：业绩拐点到来，屠宰业务持续放量，经营利润率提升，肉制品业务企稳回升。
• 桃李面包：三季度业绩超预期，全国化进程加速，产能扩张推动规模效应，预计全年增长25%左右。

其他重点公司

• 伊利股份：业绩再超预期，需求回暖和产品结构优化推动收入增长，奶粉业务增长势头良好。
• 绝味食品：三季报业绩亮眼，门店数量快速增长，四代店建设推进，收入增长持续性强。
• 西王食品：玉米油业务利润大超预期，保健品业务收入稳定，未来增长可期。
• 中宠股份：海外稳健增长，国内市场加速扩张，产品线丰富，未来增长前景广阔。

行业评级与投资建议

行业数据与趋势

• 白酒产量：2017年1-10月白酒产量同比增长5.60%，10月产量同比增长8.20%。
• 葡萄酒产量：2017年1-10月葡萄酒产量同比下降9.70%，10月产量同比下降10.80%。
• 啤酒产量：2017年1-10月啤酒产量同比增长0.20%，10月产量同比下降1.90%。
• 价格走势：白酒价格保持稳定，部分产品价格上调；葡萄酒价格平稳，进口量增长。

风险提示

• 经济风险：经济增速大幅下滑可能影响整体消费。
• 食品安全：食品安全问题可能对行业造成负面影响。

图表与数据来源

• 图表1：10家重点白酒公司17Q3数据
• 图表2：推荐公司组合
• 图表3：食品饮料指数与沪深300指数走势对比
• 图表4：各行业涨跌幅比较
• 图表5：食品饮料板块周涨跌幅前十名
• 图表6：食品饮料板块周涨跌幅后十名
• 图表7：食品饮料行业机构配置比例
• 图表8：食品饮料绝对PE和PB走势
• 图表9：食品饮料相对PE和PB走势
• 图表10-25：白酒、葡萄酒、啤酒等相关数据图表
• 数据来源：华创证券