20211017-开源证券-电气设备行业周报_市场主线将回归长期成长_进一步关注后周期_13页_1mb

电气设备行业周报总结

核心内容

本报告发布于2021年10月17日，投资评级为“看好（维持）”，主要围绕新能源汽车、光伏、风能等板块进行分析，并指出市场主线将回归长期成长，进一步关注后周期逻辑。报告强调了产业链优质环节和龙头企业的投资价值，同时对宁德时代、比亚迪、隆基、中环股份等公司的重要动态进行了跟踪。

主要观点

1. 市场主线回归长期成长，关注后周期方向

• 新能源汽车：9月国内数据表现良好，同比和环比均增长显著。预计2022年增速约50%，重点关注比亚迪、特斯拉等龙头带动效应。
• 光伏：产业链材料价格普涨，硅料产能逐步释放，预计2022年需求将向好。重点关注组件、逆变器等终端环节，以及分布式光伏和电力市场化改革带来的机会。
• 风能：大连市公布陆上风电项目竞争配置工作方案，配置规模为120万千瓦，显示政策对风电行业的持续支持。

关键信息

2. 宁德时代投资正极材料一体化项目

• 投资规模：宁德时代投资320亿元建设邦普一体化电池材料产业园。
• 项目内容：涵盖废旧电池材料回收、前驱体、正极材料、石墨、磷酸等。
• 合作方：与湖北宜化合作建设磷酸、硫酸原料基地（邦普持股65%）。
• 建设周期：2022-2027年。
• 预期影响：提升宁德时代的正极材料成本控制能力，完善回收体系，预计2027年正极材料产出将占其动力电池出货量的一半。

3. 新能源汽车板块动态

• 价格走势：氢氧化锂、碳酸锂、三元材料、磷酸铁锂正极等价格环比上涨，其中电解钴上涨5.26%，电解液上涨28.4%。
• 公司公告：
  • 容百科技2021年前三季度净利润5.3-5.6亿元，同比增长367.04%-393.47%。
  • 天齐锂业前三季度净利润4.2-6.2亿元。
  • 新宙邦第三季度净利润4.22-4.49亿元，同比增长210-230%。
  • 中材科技前三季度净利润22.9-30.5亿元，同比增长50%-100%。
  • 宁德时代与多家公司签署投资协议，进一步布局锂电产业链。
  • 赣锋锂业对赣锋锂电增资20亿元。
  • 金博股份设立碳基材料研究院，布局碳基材料领域。

4. 光伏板块动态

• 价格走势：多晶硅致密料价格上涨15.35%，单晶硅片上涨8.83%，单晶电池片上涨3.51%。
• 公司公告：
  • 中环股份2021年前三季度营业收入预计为280-300亿元。
  • 上机数控向参股公司增资10.2亿元，用于建设颗粒硅及高纯纳米硅产能。
  • 通威股份使用40亿元闲置募集资金补充流动资金。
  • 永福股份中标多个光伏项目，中标金额合计约8.1亿元。
  • 金博股份拟发行A股股票募集不超过31.03亿元资金。

5. 行业政策与市场动态

• 新能源政策：国家发改委推动新能源上网电价市场化改革，扩大浮动范围至±20%。
• 技术进展：晶科能源创造N型TOPCon电池转换效率新纪录25.4%。
• 储能发展：湖南发布加快电化学储能发展的意见，2023年目标为1.5GW/3GWh。
• 市场竞争：隆基、晶科能源、中环股份等公司中标多个光伏组件采购项目。

风险提示

• 新技术发展超预期：产业链新技术可能对现有体系产生颠覆性影响。
• 需求低于预期：疫情等因素可能导致新能源市场需求不及预期。
• 市场竞争加剧：随着行业成长，竞争者加大投资力度，可能引发行业竞争加剧。

估值与投资建议

• 宁德时代：维持“买入”评级，预计2021-2023年归母净利润分别为107.43/178.66/269.88亿元，EPS分别为4.61/7.67/11.59元，当前股价对应P/E分别为113.3/68.1/45.1倍。
• 投资逻辑：重视长期真实成长的确定性，优先布局产业链优质环节和龙头公司，如电池、隔膜、储能、设备、氢能源等。

附录

• 图表目录：包含多份价格变动图表，如氢氧化锂、碳酸锂、电解钴、多晶硅致密料等价格变化。
• 特别声明：本报告为开源证券研究所发布，仅限专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者参考，不构成投资建议。
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